湖南生猪市场调研报告
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从入场驱动来看，如果未来一个月猪价低于15-16元/公斤，成本低位下，或带来一波二育入场。另一个关键入场驱动，在于对未来猪价的预期，尤其大肥价格是否能突破18元/公斤，若涨价预期存在，则会持续刺激二育积极入场，若猪价无提振，二育预计也将维持谨慎为主。 目前集团场也在调增出栏体重，9月份已开始有小幅上调，体重上行，出肉率提高，单头肥猪供肉量也会有所提升。 (3)冻品 据市场反馈，目前冻品库存量同比去年大幅增加，库存压力比较大，且猪价无上涨趋势前提下，出货难度大。冻品存储周期在半年到18个月不等，今年上半年价格低谷阶段，屠宰企业主动入了较多冻品，但鉴于明年上半年行情预期较差，明年下半年行情预期不明朗，且长期存储，仓储费昂贵，集中出库的节点预计还是会出现在腌腊时期，四季度冻品甩货压力也在增大。 (4)屠宰量 不论是官方渠道，还是三方数据跟踪，今年前八个月生猪屠宰量都位于近年最高点，一方面说明市场生猪出栏的确处在高位，另一方面在这样大量的出栏量下，猪价仍能维持在14元/公斤以上，也说明需求的确有增量，这部分增量对冲了相当一部分供应的增加。从涌益数据跟踪来看，6、7、8、9几个月样本点日均屠宰量分别为146894头、146105头、138920头、145666头，屠宰量在经历了一波下降之后，9月份重新回归上升通道。而在出栏体重呈现增长，压栏惜售存在的前提下，屠宰量还在上升，也侧面印证了当前出栏量已经结束了下行趋势，摆脱了2、3月份仔猪腹泻带来的负面影响，开始进入快速回升通道。不过从绝对值来说，目前日度屠宰量仍不算高位，当下出栏压力并不算大。 当前白条走货仍然较为艰难，根据涌益跟踪的河南大型屠宰场白条头均利润，除8月初小幅盈利后，白条头均利润持续为负数，终端消费提振不佳，持续压制白条市场。当前双节消费提振并不明显，市场寄希望于四季度。假设23年冬季消费与21年接近，按照2021年的价格走势，则后续日均屠宰量若停留在180000-200000区间，则标猪价格仍有望突破18元/公斤，但如果宰量突破该区间，进一步上行，则供应压力便会凸显。另外，体重也是一个关注点，2021年体重高点也仅在127公斤附近，也一定程度上限制了今年生猪的压栏空间。 (5)其他因素 非瘟-目前疫情因素影响比较有限，尽管阶段性对华中、华南市场有一定影响，但对价格和后续供需实际影响有限。 情绪-散户作为主要的投机群体，对4季度节奏有较大影响。若11月前正常出栏，体重较低，则LH2401合约表现或仍可圈可点，不排除上升到18-20元/公斤区间。但如果11月前压栏已经较为明显，则春节前三个月猪价或仅能短暂触及18元/公斤。 (6)行情展望 由目前掌握的数据及市场反馈来看，后续几个月出栏量持续高位已基本明牌。不确定性在于：1、需求支撑力度;2、二育入场体量及出栏节点(价格为锚定or时间为锚定);3、冻品压力。目前出栏量已经限制了四季度生猪的高点很难突破20元/公斤，如果体重、冻品压力进一步增加，则会进一步下压春节前价格高点。最后关注需求承接能力，至少截至当下，屠宰走货困难仍持续，下游需求支撑尚未体现。 短期来看，双节提振十分有限，但9月底10月初有二育入场支撑，价格或存在小幅上涨预期。但随后在腌腊启动之前，需求无亮点，价格或持续维持在震荡偏弱行情之中。 操作上，LH2311合约仍建议逢高做空为主，在17000-17500之间有入场价值，目标位在16000-165000区间。 3.调研纪要 企业A 企业基本情况：该企业主要以母猪和仔猪销售为主，育肥猪主要以二元居多。目前自营场占比30%-40%，以公司+农户模式为主。当前该企业全国能繁母猪存栏量约7万头，相比去年10万头减少3万头，品种以丹系为主，psy在30左右。母猪群年更新率为38%-40%，大约2年半淘汰一次，一年2.3胎左右。 |