辽中地区生猪调研总结

不过从调研的过程来看，听到的话还是夹杂着当前的悲观的，比如当前养殖的亏损，屠宰的亏损，对于大猪存量的担心，对于未来供应增加的担心等等。当前屠宰数据来看，当前宰量的大约是春节前的70%，去年同期大约是春节前的50%，中间差出的20%的日均屠宰量一定不都是冻品入库导致的，消费是有提振的。如果把今年的宰量下调至去年春节后的水平，我相信白条一定不亏损，我个人倾向于今年猪肉需求的增量可能在20%以上。

供给端的情况来看，集团场的增量预计会有增量，但整体预期增幅放缓。自繁自养散户预计会有减量。从已有调研到的散户情况来看，当前自繁自养散户有的人空栏，有的人存栏猪体重在80-90斤，有的人存栏猪体重在170-180斤，从当前存栏的结构来看，以上散户在未来一个季度内都很难有猪出栏，结合另外的调研情况，2022年3-5月散户偏向于上后备母猪，从各大样本来看7月份能繁母猪存栏开始有明显增量，基本是符合以上情况的，大方向未来一个季度左右自繁自养的散户出栏量比较少，以上几位自繁自养户可能是一个缩影。

大猪存量的问题，粗略地统计，80%的大猪要在春节前的窗口期消化，剩余20%的大猪在未来大约半年左右的时间消化，大猪问题的影响会被冲淡。再加入一些假设，当前消化速度是节前的70%，节前屠宰场猪源集团：散户=1:1，节后屠宰场猪源集团：散户=7:3，大概节后散户存栏消化速度是节前的40%，我们假如把这样的比例向小刀手线性外推，80%的大猪压力节前的速度消化90天，20%的大猪压力节后消化大约不到60天，从实际的心态来看，散户把这一部分量向后移的意愿比较大，不排除会移到三季度断档期。因此，从未来的基础供需来看，假如没有二次育肥等因素的存在，未来一个季度还是有涨价的空间的。

二次育肥的问题，从当前产业端蓄势待发的状态来看，未来一个季度内，二次育肥是很有可能大幅增量的。因为从盈利预期的角度来讲，目前产业端是有一个三季度消费转好并叠加供给断档的预期的。关注未来基础供需面与二育因素如何叠加反映。如果市场出现了大规模的二育，那么三季度的行情可能不会乐观。

当前我们整体是以一个乐观的态度来对待，但也要考虑到基础供需面证伪的可能，比如基础供应的恢复可能超了预期，或者节前积压的存量远高于预期，或者未来消费的增量低于预期。供应端我们去看屠宰量与体重，如果一个大屠宰量叠加了一个降不下去的出栏均重，可能去考虑供应端超出预期；如果后续宰量下跌伴随着冻品减量、价格下滑，可能会考虑需求不及预期。

短期来看，由于近期分割入库的对于猪价的支撑，预计前期底部基本已经出现，14块钱的现货价格有着很强的支撑。但短期来看，近期猪价的走强和冻品入库的关联性较大，未来冻品入库出现缩量，短期的现货价格可能还会有回踩。

2、盘面策略

关于盘面的问题，如果要做多LH2303，那么对于现货的预期就是二月份现货一路上涨，南方地区现货价格要突破16元/千克，当前对于多头有利的点是现货的底部基本确认，后续存在涨价的可能。而风险是现货价格横盘或下跌，盘面要挤掉对于南方地区现货的高升水。做空的风险和收益和做多相反。目前LH2303的整体情况对于多头是很不利的，目前ZL已经把仓单贴在了多头的脸上，让人嗅到了一丝劝退的味道。1月MY在南昌交了一些车板，不排除3月份再来一次。因此猪价只要不趋势性反转，LH2303就要挤掉现在的升水，而且每一次现货的回踩都会让挤升水的确定性增强。

LH2305目前在交易二次育肥的预期，目前的交易模式：现货只要有一个要转好的迹象，盘面直接把二次育肥后的结果给出来。但如果这种好转的迹象中断，盘面可能也会跟随回踩。就像女神微微一笑，市场连孩子的名字都想好了，但后面女神没了下文，市场可能清醒得也很快。但我们认为LH2305可能有比二次育肥更大的预期偏差，后面整体是逢低做多去对待。

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