2022年7月豆粕市场回顾及8月展望

7月CBOT大豆(6234, 206.00, 3.42%)期价探底回升，走出V形态势。截至7月29日，CBOT大豆主力11月合约报收于1473.5美分/蒲，月涨13美分/蒲，涨幅0.89%。

纵观整个7月CBOT大豆主力11月合约期价走势，基本上可以分为两个阶段，第一阶段为月初至7月21日的下跌走势；第二阶段为7月22日至月底的单边上涨走势。第一阶段CBOT大豆11月合约期价在经历6月底的短暂反弹后，月初再次出现连续大跌，令CBOT大豆11月合约快速触及1300美分/蒲附近，随后紧接着反弹，但反弹后重回下跌走势，在7月21日其期价再度跌至1300美分/蒲。其中主要原因：一方面受累于宏观形势的压制，因美联储的加息进程预期令整个大宗商品价格承压，CBOT大豆同样不例外。同时CBOT大豆上的投机资金出现连续大幅撤出，令CBOT大豆期价承压明显。另一方面因这时期的美国大豆出口数据一度表现疲软，且大豆出现洗船事件，令本就装运偏慢的美国大豆出口预期发生变化，导致CBOT大豆期价承受压力。此外，这时期CBOT大豆一度试图注入天气升水，但美国大豆主产区的降雨情况未让天气市题材充分交易起来。

第二阶段CBOT大豆11月合约持续上涨，月底走出六连阳的强劲态势。其中主要原因：一方面在于伴随着7月美联储加息政策的逻落地，市场宏观情绪的缓和，绝大多数大宗商品价格出现上涨，CBOT大豆同样出现上涨。另一方面，在CBOT大豆11月合约跌至1300美分/蒲后，意味着期价中的天气升水被挤出的较为彻底。这让本就处于生长关键期的美国大豆，获得了重新注入天气升水的机会，在月底最后一周美国大豆产区再度偏干少雨的情况下，CBOT大豆期价注入天气升水，市场交易美国大豆新作单产有望下调的预期题材。

7月份国内连粕低位回升。截至7月29日，连粕主力合约M09报收于3988点，月涨79点，月涨幅2.02%。

纵观整个7月份连粕走势，同样可以分为两个阶段，第一阶段为月初至7月22日；第二阶段为7月23日至月底。第一阶段连粕M09期价以震荡回落，以寻求支撑为主要态势，其中7月6日一度打出低位3674点。其主要原因：一方面受到外盘CBOT大豆期价表现弱势的拖累，但这一时期的连粕表现却算相对抗跌。另一方面因国内进口大豆压榨利润出现短暂修复，迎来上游厂家的豆粕(4056, 93.00, 2.35%)套保空单的压制，导致连粕走势出现了二次探底。

第二阶段连粕M09主要以单边上涨为主，期价相继突破3900点，4000点大关，重回历史高位区间。其主要原因：一方面因CBOT大豆上涨带动，同时国内大宗商品普遍出现上涨形成共振；另一方面国内豆粕出现去库存走势，局部地区甚至出现豆粕提货紧张，压车的现象。令市场对后期在进口大豆到港量偏少的背景下，豆粕供给偏紧的预期乐观起来。

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