饲料用玉米产业发展状况和展望

2021 年玉米价格整体呈现见顶回落，触底反弹的走势。展望2022 年：

供应方面：

（1）玉米社会库存逐渐消耗，新玉米供应独木难支，进口玉米与替代形成补充。

（2）国内种植、运输、烘干等成本提升，叠加全球货币“放水”下粮价上升推动进口成本提高，使得国内玉米市场的供应成本较高，价格存支撑。

（3）谷物替代形成基础，政策调控饲粮减量替代会减弱部分饲用需求。

需求方面：

（1）生猪产能快速恢复至正常年份水平，禽料需求偏强，推动玉米饲用需求上升；然而生猪行业高成本、低利润的局面短期难改，在需求受疫情影响难振的情况下，产能调控至合理水平非常重要。

（2）深加工需求产能扩张受限不及预期，限塑令等推动需较长时间；且下游消费受疫情反复影响，总体维持一定刚性。需求存支撑。

结论：供应成本较高，需求稳中有升，玉米价格下有支撑，且技术上处于震荡调整阶段，上涨存压；玉米价格在2022 年有望筑牢震荡区间，在新的刺激因素下或再度“逐级而上”。

1 行情回顾

截至目前，今年玉米期价共可分为5个阶段。

■ 第一阶段（年初-4月2日）：玉米期价震荡下行，指数由最高2914元/吨下跌至最低2578元/吨，跌幅约11.5%。春节之后，产区天气回暖，潮粮存放难度加 大，地趴粮集中上量使得阶段性供应增加，玉米现货价格快速下跌，期货价格随之一并回落。

■ 第二阶段（4月3日-5月12日）：玉米期价持续上行，指数由最低2578元/吨上涨至最高2876元/吨，涨幅达11.6%。产区基层农户的玉米基本售尽，持粮主体转换至贸易商及下游用粮企业，但由于贸易商囤粮成本较高，惜售挺价情绪强烈，玉米现货价格相对坚挺。同时，美玉米期价受巴西干旱影响产量的炒作 大幅上涨，盘面进口成本上升，持续拉动国内玉米期货价格。

■ 第三阶段（5月13日-9月17日）：玉米期价持续震荡下行，指数由最高2876元/吨下跌至2439元/吨，跌幅约15.2%。有关部门持续关注粮食安全议题，点名应对玉米等大宗商品价格异动，限制囤粮主体资金使用期限。华北新麦上市，替代谷性价比较高，玉米强势的现货价出现松动。同时，深加工企业加工利润持续萎靡，玉米整体下游需求较弱于往年同期。临近9月，华北春玉米陆续上市，需求不好叠加市场供应宽松预期，玉米期现价格双双下跌。

■ 第四阶段（9月18日-11月10日）：玉米期价再度上行，指数由最低2439元/吨上涨至2732元/吨，涨幅约12%。9月下旬后，东北产区持续遭遇异常雨雪天气, 华北产区也面临连续降水天气，农户收割进度及物流购销均受到影响。此外，煤炭价格上涨后，东北地区运力紧张影响玉米发运。同时，深加工利润转好及 小麦价格的快速上涨，均支撑玉米价格不断走强。

■ 第五阶段（11月10日至今）：玉米期价处于2600元/吨至2700元/吨内区间盘整。进入11月，空方瞄准短期内卖压将使价格阶段性回落，但迟迟没有兑现，多方预期长期供需依旧偏紧，远期价格仍有较强支撑，玉米期价进入震荡格局。

变量一：谷物饲料消费或有降幅

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