养猪业篇
养猪三巨头沉浮录：从造富天堂到巨亏深渊
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三、万物皆周期 周期是经济学术语，但是在猪的身上出现得非常频繁。基本每18个月就要经历从高价到低谷的轮回，比半导体行业的摩尔定律还要规律。 猪周期的循环逻辑不难理解：猪肉价格上涨——能繁母猪存栏大增——生猪供应增加——猪肉价格下跌——大量淘汰能繁母猪——生猪供应减少——猪肉价格上涨。梳理前三轮周期出现的原因，主要推手无外乎是生猪疫病和环保政策。 2007年，牧原股份董事长秦英林就意识到，“猪肉高到一定程度摔下去就更狠”。那时的他已经创业15年，掌握了一定的市场规律，认为猪价的高低不会左右他的情绪起伏。 但他怎么也没想到，14年后这轮生猪价格的下跌堪称“史诗级”。许多养猪人都生动诠释了什么叫“站得越高，摔得越惨”。 近15年来，中国猪肉市场经历了三个完整的猪周期，当下的第四轮周期刚刚过半。 第一轮猪周期起始于2006年。那一年，国内爆发了高致病性猪蓝耳病，温氏因对该疫病的迅速反应和有效的防控手段，稳坐“猪王”的头把交椅。秦英林当时还带着团队到温氏学习技术和经验。 2010年4月-2015年3月，猪瘟、口蹄疫是造成第二轮猪周期的主要因素，但这两次生猪疫病并未导致能繁母猪大规模减少。牧原股份还赶在周期的尾声，在2014年顺利上市。创始人秦英林、钱瑛夫妇凭借90亿元的总资产，首次成为登上胡润榜的河南首富。 而发生在2015年3月之后的第三轮猪周期，则是因为《新环保法》的出台，养猪行业环保监管特别严格所致，大量中小猪场退出。像牧原这种大规模养殖的企业毕竟还是少数，个体养殖户大量存在，他们的污水基本不经处理直接排到河里，不仅危害河里的生物，也让当地居民苦不堪言。 本轮猪周期始于2018年下半年，非洲猪瘟导致生猪企业能繁母猪非正常性大量死亡，进而破坏了育种体系。当年8月3日，中国在辽宁省沈阳市沈北新区确诊了首例非洲猪瘟疫情，传染来源至今不明。 俄罗斯和东欧国家应对猪瘟的核心防治方式都是“大面积扑杀”，然而其中一半的国家有根除后再次感染的情况。我国的母猪也是从北到南受损严重，尤其是河北、山东和河南等几个地区，母猪存栏量折损幅度至少在30%以上，严重地区甚至超过了50%。 结果就是，猪肉市场供不应求，猪价不断创造历史新高。2018年8月，生猪价格在21.96元/公斤，两年不到，猪价翻倍，涨到了52.96元/公斤。当时浙江还因为不能跨省调运生猪的规定，菜市场一度出现一肉难求的局面。 周期之下，养猪龙头的位置也很难稳固。 第一家在A股上市的养猪公司其实是河南的雏鹰农牧。雏鹰的发展路径与温氏差不多，都是养鸡起家，发展到养猪，并且养猪的模式都是公司加农户。 2010年，雏鹰在深交所挂牌，上市时市值达到70亿元。但后面一系列骚操作，又是投资沙县小吃，又是搞电竞，不务正业。结果到2019年，猪周期正式反弹走高之时，雏鹰农牧却自己先倒下了，被高达百亿的债务拖垮，200万头猪被活活饿死，最终不得不宣布破产。 而在牧原股份正式坐上养猪头把交椅之前，温氏股份一直扮演着老大哥的角色。这是模式上的优势，轻资产方便快速扩张。但后来也因为非洲猪瘟的防治问题，温氏在这一轮周期中遭到重创，被一直坚持重资产模式的牧原股份反超。 不过，不仅仅是温氏，养猪三巨头现在的日子都不好过。三季度末，正邦科技资产负债率高达75.23%，处于行业较高水平。而牧原股份、温氏股份资产负债率分别为57.77%、61.67%。进入本轮猪周期后，越滚越高的负债给企业的未来埋下深雷。 中国农业科学院的研究员有个判断，疫情冲击对猪肉价格的影响持续时间较长，至少在20个月后才开始趋于平稳，最长时间达到30个月。 要知道，自1921年非洲猪瘟首次在肯尼亚爆发以来，有公开报道遭遇过非洲猪瘟侵袭的国家多达62个。其中解决最好的巴西，也花了7年才根除。 中国的养猪企业进入规模化发展不过30多年的时间。企业造富的成功故事还是比失败的多。在经历了三个完整的“猪周期”后，温氏、牧原、正邦挨过了猪价的压力测试，完成了各自公司规模的螺旋上升。 但行业的根本矛盾还是无解，这也意味着巨大的不确定性。以养猪为代表的农牧行业，本质还是“靠天吃饭”，至少从牧原、温氏和正邦这二十多年的发展看，企业的命运很难掌握在自己的手上，一不小心容易被拖入深渊。 |