饲料业篇
猪周期背后：谁是饲料行业的王者？
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四、距离“稳定成长性”还有多远 2016年，新希望就提出了“做强饲料、做大养猪、做精肉禽、做优食品、做深海外”的中长期战略，打造产业间畜禽多元化与产业内农食一体化的均衡布局，致力于成为具有稳定成长性的优质蓝筹股。 但是从近期业绩表现上来看，新希望尚未实现“稳定成长性”这个目标。2020年第四季度，新希望归属股东净利润为亏损1.4亿元，比第三季度的19.2亿元，大幅下跌超20亿元，其股价也在2020年9月2日达到历史最高点42.20元后一路下跌。2021年一季度，新希望归属股东净利润1.36亿元，同比下降63.62%。 此外，新希望2020年以来公司管理层变动频繁，尤其是2020年下半年至2021年年初，需要公告的高管变动达到6人，包括总裁及三位副总裁，这六个人分别是，公司董事兼总裁邓成、副总裁韩继涛、副总裁王维勇、首席战略投资官杨守海、副总裁兼财务总监王述华、董事会秘书胡吉。 截至7月12日收盘，新希望报13.61元，市盈率为18倍左右。从市盈率角度来看，新希望目前的估值仍不低，牧原股份为10倍，温氏股份为14.7倍左右。 不过，新希望在去年11月、今年1月和6月三次回购了股份。其中1月和6月两次回购的价格都大幅高于当前新希望的股价。一般而言，回购意味着公司对于自己价值的认可以及对当前股价偏低的态度。其中，新希望2020年11月的首次回购据公布是用于新一轮股权激励与员工持股计划。 综合以上分析，《巴伦周刊》中文版认为，新希望在6个月左右的中期内，并不是一个很好的投资标的。未来它的走势一方面跟猪周期相关，另一方面需要公司经营层面的提升。 《巴伦周刊》中文版认为，尽管新希望年内股价已下跌较多，但尚未探底的猪周期仍令其短期内面临较大的下行压力。新希望在6个月左右的中期内，并不是一个很好的投资标的。而中长期看，饲料占营收超一半的业务结构，对其利润增速形成拖累，甚至在猪周期、饲料原料价格周期叠加的情况下，无法与生猪养殖形成对冲，反而会造成进一步利润吞噬。新希望要实现“稳定成长性的优质蓝筹股”目标，仍需寻找新的突破点。 （本文仅供读者参考，并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。） |
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