猪业篇
拐点难阻 破局可期 生猪产业链的新机遇
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对于饲料行业来说，“量”是较为重要的盈利决定因素，而“量”的大小又取决于生猪存栏的规模。2020年1—10月，国内猪饲料产量为6783万吨，同比增长5.4%，去年前10个月猪饲料累计产量已达到2017年和2018年同期的80%。随着生猪存栏量的继续增加，产量还将继续释放。 此外，工业饲料的普及率也在不断上升，从2015年的21%提升到2019年的67%，这也将推动饲料市场扩容。 进入2020年二季度后，在下游需求提振和粮食(主要是玉米和豆粕)价格攀升的双重因素推动下，国内猪饲料价格呈现单边上升的态势。 今年2月2号，国内猪饲料龙头新希望在互动平台表示，公司饲料价格会随着相关市场形势做出安排，近期个别区域已经有涨价举措。 养殖周期的复苏推动了饲料行业景气度的提升，而无抗政策的推出则引发了行业的结构化变革和洗牌。 从2020年7月1日开始，国内禁止在饲料中添加促生长类抗生素，养殖行业正式进入“无抗”时代。对饲料生产企业来说，放弃抗生素并不难，难的是如何针对养殖端的需求研发生产出高品质、营养精准配比并且对抗生素有替代性作用的新型饲料，行业的技术壁垒被快速拔高。 与养殖行业一样，饲料领域也呈现出市场向头部企业集中的趋势。根据中国饲料工业协会的统计数据，2019年，全国年产百万吨以上规模饲料企业有31家，占全国饲料总产量的比重已经过半，“无抗”政策的推出势必会加快这一进程。 作为国内饲料领域的龙头企业，新希望在2006年欧盟全面施行“饲料禁抗”之际就开启了“减抗、替抗”技术研究，并不断尝试在饲料中逐渐减少甚至停用药物，在业内率先推出了生物环保饲料系列产品和“6H”无抗综合解决方案。 如果说“无抗”政策搅动了饲料行业的格局，那么动物防疫法的修订则推动了动保行业的扩容。据悉，《中华人民共和国动物防疫法》已于2021年1月22日修订通过，自2021年5月1日起施行。 至此，动物防疫的方针由原来的“预防为主”调整为“预防为主，预防与控制、净化、消灭相结合”，推动动物疫病从有效控制向逐步净化消灭转变。 疫苗是防控动物疾病最有效的措施之一，也是动保行业最重要的分支。非洲猪瘟的爆发为整个行业敲响了警钟，随着存栏量的不断恢复，2020年的生猪疫苗全线反弹。 猪胃肠炎腹泻疫苗、猪细小病疫苗以及猪乙脑疫苗是能繁母猪进行免疫的主要疫苗品种。长江证券研报数据显示，2020年，猪胃肠炎腹泻疫苗的批签发数量达到419批，同比增长68%;猪细小病疫苗批签发数量达到288批，同比增长67%;猪乙脑疫苗批签发数量达到155批，同比增长131%。 伪狂犬和猪圆环疫苗是商品猪免疫的两大主要疫苗。2020年，伪狂犬疫苗的批签发数量达到1516批，同比增长87%;猪圆环疫苗的批签发数量达到1031批，同比增长52%。而作为动物疫苗领域第一大单品的口蹄疫疫苗在去年的批签发数量也达到572批，同比增长11%。 综合来看，涉及商品猪和能繁母猪的主要疫苗基本都在去年实现批签发数量的大幅度增长，而动物防疫法的修订为未来奠定了基调，动物疫苗行业有望发展成为“长坡赛道”。 此外，规模养殖企业发生疫病的风险系数与潜在损失更大，因此其疾病防范意识和投入的费用远高于普通散养户，每头的平均防疫费用比普通散养户高出大约20%-30%左右。随着行业集中度的提升，疫苗的普及率和市场空间都会得到提升。 从行业格局来看，动物疫苗行业并未形成一手遮天的垄断寡头，不同细分领域均有领军企业。生物股份(600201)是口蹄疫龙头，科前生物(688526)是伪狂犬疫苗领域龙头，也是国内少有的能同时提供猪伪狂犬病活疫苗和灭活疫苗的企业，永顺生物(839729)是猪瘟疫苗领域龙头，普莱柯(603566)则拥有业内领先的畜禽基因工程疫苗。 |
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