非洲猪瘟、贸易摩擦对生猪养殖行业影响几何
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中美贸易方面影响，2018年，随着中美贸易摩擦升温，中国对美国大豆加征25%关税【贸易战之前，中国对美国大豆的关税税率为3%，增值税为10%】，美国大豆进口成本将上升，国内进口转向巴西、阿根廷等南美国家。国内大豆进口贸易商采用CNF定价【国际贸易CNF（COST AND FREIGHT）交货是指指定目的港成本加运费（不含保险），又名CFR，CNF/CFR=FOB+运费】。2018年6月以来，国内进口转向南美导致南美大豆CNF价持续上升，美国进口大豆价格则下行，南北美大豆价差一路走阔：6~9月价差由10美元/吨上升至90美元/吨，南美大豆到岸完税价格已经接近美豆加征25%关税后价格；大豆进口成本被显著推升。结合进口大豆CNF折合价【进口大豆CNF报价折合成本是加上关税、增值税、港杂税后的折合成本，进口大豆CNF报价折合成本=进口大豆近月CNF报价*1.13*1.03*美元兑人民币汇率+到港成本（80元/吨）】指标来看，2018年6~9月，国内进口大豆成本3150元/吨大幅上升至3450元/吨（期间CBOT大豆价格下行约40美元、人民币对美元贬值约7%），涨幅9.52%。中国从美国进口大豆数量超过3000万吨，短期内寻求从南美替代存在难度，进而导致南美市场大豆需求供不应求。此外国内对大豆需求较为刚性，菜粕、棉粕等替代品不足以弥补缺口，出口贸易商话语权提高，其利润空间加大也进一步推高了大豆进口成本。 展望2018年4季度~2019年，（1）美豆丰产，CBOT大豆价格仍将保持低位；（2）美豆进口量巨大，其他国家短期内难以完全弥补美豆缺口，进口大豆货源紧缺导致基差上升。（3）南美大豆产量预计将增长1000~2000万吨。基于以上前提，全球大豆供需关系略有改善但仍存在结构性紧缺，预计国内大豆进口成本（含税）较加征关税前上升50~80美元/吨。 （2）豆粕 中国豆粕进出口数量较少，价格由国内供需关系决定。需求方面，豆粕80%以上下游消费量来源于养殖业。供给方面，豆粕作为大豆压榨副产品，产量主要取决于大豆压榨产能、开工率情况。受贸易战影响，2019年，中国拟与阿根廷签署豆粕进口协议，未来进口量或有所增长，对国内供给形成补充。数据表明，豆粕价格与大豆价格走势基本一致，同时受大豆压榨效益影响而产生一定偏离。 |
