中美贸易战对大豆、猪肉的影响

猪肉实际影响偏小：美国进口消费占比低、当前内外价差小，实际影响有限。我国猪肉进口量121.7万吨，其中美国进口量约16.57万吨，国内猪肉年消费量在5000万吨以上，美国进口量占比极低，贸易战对国内猪肉供需实际影响较为有限。另外，近期国内猪价下跌，进口利润大幅收窄，进口猪肉本已不具备优势。

禽存在潜在利好：中美贸易战升级或导致美国鸡肉双反取消进程无限期延后。2月商务部取消对美国鸡肉制品双反，但考虑当前贸易战情况，实际进程或无限期拖延，有利于国内禽肉供需持续复苏，并可能导致美国祖代引种复关遥遥无期。

农产品：重点关注大豆，或推升国内养殖业成本。之前我们总体判断2018年豆粕价格回升、震荡加剧。贸易战如对美进口大豆（占进口总量34%）加关税，大豆、豆粕大概率上涨，将对养殖企业成本带来负面影响，而对饲料企业毛利率影响偏中性。

投资建议：白羽肉鸡板块潜在受益，推荐圣农发展、益生股份，生猪养殖实际影响偏中性。主题机会，关注种植业板块，苏垦农发、隆平高科、登海种业、北大荒。