环保高压能改变猪周期走势吗？

随着2014年环保法颁布起，畜禽养殖业逐渐进入环保高压期。2015 年“水十条”规定2017年底前关闭或搬迁禁养区内的畜禽养殖场（小区）和养殖专业户；2016 年4 月全国生猪生产发展规划（2016-2020）将全国生猪养殖划分为四个区域；2016 年5 月畜禽养殖禁养区划定技术指南明确规定禁养区划分依据；2016 年11 月“十三五”生态环境保护规划再次重申2017 年底依法关闭或搬迁禁养区内的畜禽养殖场（小区）和养殖专业户。截止目前，除了四川、湖南为未公布明确完成时间，广西省预计2018 年底完成，其余各省预计均在2017 年前完成禁养区畜禽养殖场（小区）关闭、搬迁。

近期环保趋于严格，下半年可能更严格。目前主要养殖省份频频跟进禁养区完成进度，以四川为例，近2-3 个月公布了更新了接近10 个县/市的完成进度：眉山市、丹棱县完成关闭迁移任务，乐山沙湾区关闭率73.28%、井研县8 月底前要求全面完成关闭迁移工作、市中区关闭率40.4%（协议关闭签订率86%），闽中市8 月初全市关停率78.5%，通川区关停率49.07%，富顺县关停率23.7%。据我们草根调研，今年环保主要涉及河南、安徽、山东、江苏北部、河北、东北部分地区，目前第四批中央环境保护督查全面启动，督察组分别进驻吉林、浙江、山东等8 个省份，实现对全国31 个省份的全面覆盖，预计环保审查下半年可能更严格。

环保高压促进能繁母猪淘汰

由于环保、猪价下行及母猪胎龄结构偏老等因素，2016 年1 月以来母猪淘汰呈现上升趋势：根据农业部数据及我们草根调研，2016 年下半年，母猪淘汰量同比上升14.2%，2017 年上半年，样本数据能繁母猪淘汰数量同比上升接近55%。近期，随着环保督察组进驻各省市，各地禁养区关闭、拆迁力度加大，淘汰母猪积极性增强：根据草根调研，16 年上半年淘汰母猪价格约是商品猪的75%，从2017 年春节前后淘汰母猪价格约是商品猪的70%下降到近期约60%，与14 年大量淘汰母猪期间比例基本持平，环保高压提升养殖户淘汰母猪积极性，能繁母猪存栏有望维持低位！

环保高压影响养殖户积极性

根据我们草根调研，近期环保高压造成禁养区内养殖户搬迁、关停，对养殖户造成多方面的影响：首先在关停过程中部分养殖户选择直接屠宰淘汰产能；其次，环保高压限制拿地扩张规模；再次，环保趋严影响养殖户积极性，产生观望情绪。多方面因素共同压制供给端，以养猪为例：

①因环保因素拆迁、关闭，造成部分能繁母猪直接屠宰淘汰、部分转移。据草根调研反馈，目前禁养区母猪流向有两种：屠宰和去其他地方寄养。以驻马店新蔡为例，禁养区母猪占该县存栏量30%，通过屠宰直接淘汰约占30-40%，导致新蔡县母猪存栏下降约10%左右。

②环保拆迁后，养殖户无处可补栏。根据草根调研，部分政策不明朗地区，政府不给中小养殖场批地，养殖户在面临环保拆迁后无处补栏。

③环保高压，禁养区养殖户关闭、迁移引起其他养殖户观望，减缓补栏。环保审查日趋严格，畜禽肉价有望持续高位。近2-3 个月，各省环保力度增强，预计下半年禁养区搬迁、关闭审查更加严格，禁养区养殖户淘汰、迁移及其他养殖户观望情绪增强，供给端受压制，在环保高压下，我们认为猪价有望维持中高位震荡。若下半年环保力度超预期，能繁母猪超预期下降，则不排除改变猪周期走势，明年下半年或迎来猪价上涨。

环保高压对猪周期及饲料周期的影响

能繁母猪存栏底部震荡，或将显著拉长猪周期！8 月14 日，农业部公布了7 月份生猪存栏，数据能繁母猪存栏环比下降0.9%，同比下降4.2%；生猪存栏环比下降0.7%，同比下降4.8%。年初至今，生猪价格从18 元/公斤下降到约14.4 元/公斤，下降幅度超过20%；17 年是全国禁养区猪场拆迁最后期限，环保拆迁致使存栏转化为供给，加速猪价震荡下行。整体来看，散养户补栏意愿较弱，能繁母猪胎龄结构较大，促使能繁母猪存栏底部震荡、生猪存栏下滑，有利拉长猪周期乃至饲料周期。养殖结构调整，有望推动饲料龙头新一轮高增长！本轮周期规模化猪场补栏力度加大，规模化养殖户对产品、服务要求更高，有利饲料龙头企业抢占市场份额，据草根调研，17 年H1 龙头企业饲料销量增长加速，同比增长20%以上，市场份额快速提升。下游养殖集中度提升推动饲料集中度提升，龙头销量增速高于行业，饲料龙头企业有望迎来新一轮高增长！