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美国前十二大养殖企业中大都由大型屠宰加工企业通过向上游扩张进入养殖领域，如Smithfield Foods、Triumph Foods、Seaboard Foods等；或由龙头饲料生产商向下游延伸而实现一体化经营，如Cargill，Tyson Foods。这些大型龙头企业利用自身资金、技术优势，能够快速有效地发展大型养殖场，一方面在很大程度上保证了自身对生猪屠宰加工需求的供给，另一方面也拓宽了企业的利润空间，提升了规模效益。
从美国生猪销售的方式来看，公开市场交易的主体是出栏量在万头以下的中小型养殖场。而出栏量在5万头以上的大型养殖场主要采用协议合约的方式出售，而出栏量在50万头以上的超大型养猪场42%为经营一体化的屠宰加工企业和饲料企业所有，生猪出栏主要用于自身屠宰加工。
见微知著--从Smithfield Foods看美国生猪养殖规模化变革
我们认为，Smithfield Foods的成长历程即是中下游企业加速整合趋势下推动美国生猪规模化变革的一个缩影。而其也从微观层面印证了生猪产业链自下而上压力逆施驱动了上游养殖业的规模化。
Smithfield Foods的成长历程
Smithfield成立于1936年，最初为一家食品公司，而之后一系列的横向并购及垂直整合使其由简单的小食品公司发展壮大成为美国生猪产业领头羊。目前公司为全美最大的生猪养殖、猪肉加工与销售企业，拥有超过30%的猪肉屠宰加工市场份额。在美国过去几十年的行业整合浪潮中，Smithfield是当之无愧的赢家。Smithfield Foods是通过一系列并购活动发展壮大起来的，横向规模扩张最终引导企业向产业链上下游延伸，全产业链的经营模式成为以Smithfield为首的美国生猪屠宰加工企业的主要经营模式。美国生猪产业也在此推动下实现了整个行业的规模化整合。
Smithfield Foods全产业链经营模式引领行业潮流
Smithfield规模领先、产业链完整、品牌强大。公司自1981 年起公司通过一系列收购兼并活动进军上游生猪养殖环节，逐步形成"种猪繁育→仔猪繁殖→生猪饲养→屠宰加工→终端销售"的完整产业链。Smithfield是目前世界上最大的生猪生产商和猪肉制品供应商。其旗下的生猪养殖企业及合同生产养殖场可满足中下游猪肉屠宰加工厂近70%的生猪需求量，极大地保证了货源的稳定性。随着企业规模的扩张及纵向一体化的推进，除了采用合同生产方式外，公司也逐渐建立起自己的大规模养殖场。公司在1992年打造Brown，专注于生猪繁育和养殖。1999年公司收购Carroll Foods，不久后又于2000年并购Murphy Farms，分别收获了两家34.5和18万头母猪产能。整合后的Murphy-Brown使得Smithfield Foods成为世界上最大的生猪养殖企业。
在一系列垂直整合的推动下，公司的母猪存栏量及生猪出栏量都实现了显著提升，生猪出栏量由2000年的750万头左右提升到近2000万头，近年来母猪存栏也稳定在100万头的水平。进入2010年由于亚洲等地H1N1、猪丹毒及猪肺病等疫情爆发，生猪及猪肉出口受到影响，母猪存栏及生猪出栏量有所下降。截至2011 年，公司生猪养殖部门共有存栏母猪82.7 万头，出栏生猪1640 万头；猪肉加工部门拥有40个屠宰加工厂，日均屠宰产能11万头/日，2011 年度共屠宰加工2730 万头生猪；自有核心肉类品牌12个。
从整体趋势上来看，Smithfield盈利状况呈上升趋势，但有较明显的波动，尤其是生猪养殖部门表现出一定的周期性。规模化的养殖并没有完全打破周期性梦魇，但不同的是短期因素如疫情爆发、季节性旺盛需求成为加剧价格波动、决定盈亏深浅的主要因素。从公司的盈利结构来看，利润增长重心逐渐由养殖部门转移到加工部门。主要原因是生猪养殖部门受猪价波动影响更大，利润状况起伏不定。而中下游生加工零售环节表现的更为稳定，这主要得益于规模化的养殖场保证了中下游加工零售环节原材料供给的稳定性和采购的低成本优势。
当猪周期遇上规模化--抑制容易，消除不易
美国生猪价格历史演绎：从波动加剧到逐步弱化
探寻生猪价格历史轨迹
历史上的美国生猪价格波动明显，呈现出一定的周期性。在过去的三十年间美国生猪养殖业经历了规模化变革，生猪价格运行在基本供需关系的影响之外也受到了一系列事件因素的扰动。从规模化进程伊始至今，美国生猪价格经历了五个较为完整的周期性变动，周期长度先拉长后缩短，进而逐渐模糊化；价格波动幅度也经历了波动加剧到逐步弱化的过程。而导致美国生猪历史价格从波动加剧向逐步弱化演绎的根本驱动因素即在于规模化。
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