猪业篇

资本运作之养猪论:是养一头大猪还是多头小猪?

日期:02-24 作者:阳光畜牧网- 小 + 大


  “只养一头大猪”的资本运作模式
  在“多养几头小猪”的资本运作模式中,只要“猪”达到出栏的标准就要卖掉。但企业有时候还和猪不一样,猪的成长有极限有寿命,不可能长得无限大,达到出栏的标准时就卖猪是经济效益最大化的。再长,每斤饲料所产生的猪肉重量就会降低,再养下去不划算。但做企业不一样,企业有规模经济效应,企业的成长极限不像养猪那样明显。沈南鹏、季琦等“养小猪”是一种资本运作风格。张近东、黄光裕等的资本运作则是另外一种资本运作风格——他们是在“养大猪”。具体来讲,“只养一头大猪”的资本运作模式的要义是:企业上市之后,用募集的资金再将企业做强做大,将企业的利润继续做大,也就将企业的市值继续做大了,即专心致志地养这一头猪而不将这头猪全部卖掉。
  养若干头小猪是一种资本运作风格,养一头大猪也是一种资本运作风格。不过,需要注意,两种模式的“卖猪”方法不一样:在前一种模式中,“卖猪”是一头一头地整卖,卖之后“猪”就不在自己手里了;在后一种模式中,“卖猪”是一块一块地零售,每次只卖“猪”的一部分,卖之后“猪”的控制权仍在自己手里。
  以苏宁电器为例,2004年7月21日,苏宁电器在深圳证券交易所成功上市。本次IPO向社会公众首次公开发行人民币普通股2500万股,占总股本的比例为26.84%,每股面值人民币1元,每股发行价格为人民币16.33元,募集资金总额为人民币4.0825亿元。扣除发行费用后,募集资金净额约为人民币3.95亿元。2006年6月20日,苏宁电器向特定投资者非公开发行(定向增发)人民币普通股2500万股,每股面值人民币1元,每股发行价高达人民币48元,募集资金总额为人民币12亿元,扣除发行费用后,募集资金净额为人民币11.95亿元。2008年5月16日,苏宁电器又向特定投资者非公开发行(定向增发)人民币普通股5400万股,每股面值人民币1元,每股发行价格为人民币45元,股款以人民币缴足,募集资金总额为人民币24.3亿元,扣除发行费用人民币后,募集资金净额为人民币24.2亿元。三次发行募集资金总额分别为4亿元、12亿元、24亿元,合计超过40亿元,每次募集资金都翻1~2倍。
  通过“养大猪”,张近东曾一度成为“中国首富”,但沈南鹏、季琦却没有,甚至,“养小猪”的人还没有进入过中国福布斯富豪榜的前十名。

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