猪业篇
双汇能从跨国收购中学到什么?
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美国肉类企业早已超越了单纯的养殖者角色，而成为更有技术含量的品牌公司，掌握了整个肉类供给的价值链条，这对我国相关企业的发展有较好的借鉴意义。 不久前，双汇国际控股有限公司和史密斯菲尔德（SFD）宣布，双方已达成收购协议，双汇国际将收购后者已发行的全部股份，价值约71亿美元。这一金额使得该案成为史上最大的民营企业海外并购案件。市场上对这宗收购已经有大量的财务层面上的分析，在此不多赘述。这里主要关注的是双汇收购史密斯菲尔德的战略意义以及其经济影响。 史密斯菲尔德是美国著名的老字号食品品牌，最大的猪肉供应商，专注于猪肉养殖，加工和销售，在美国消费者中有广泛的认同。其年营收额约为双汇的两倍，因此双汇此举颇有蛇吞象的意味。但很难说双汇收购这一企业的目的完全在于开拓美国市场。这一点从数字上就可以看得出来。 从长期趋势来看，美国猪肉市场已呈现饱和态势，前五大企业占据95%市场份额。美国农业部数据表明美国猪肉消费已连续四年萎缩，史密斯菲尔德近几年亦增长停滞，向海外出口成为拉动业绩的关键。 美国的猪肉市场日趋饱和，相比之下，中国的猪肉消费则蒸蒸日上。中国目前每年猪肉的消费量在5000余万吨，是全球最大的猪肉消费市场，规模是美国市场的两倍，占全球消费量的一半左右。中国人均猪肉消费量在过去十年增长了20%以上，接近每人30公斤/年，高于世界平均水平，正在向欧盟水平逼近。双汇坐拥全球最大的市场，却斥巨资进军一个正在萎缩的市场，无疑是令人费解的。除去双汇国际股东间资本运作的考虑，如果双汇真的意欲在实业经营方面有所作为，这一收购的重点很可能在于使中美两端的业务形成互补。 中国在2008年就成为了猪肉的净进口国，近几年每年进口约50万吨猪肉。从美国进口的猪肉占三分之一到一半不等。2011年末到2012年初，随着国内猪肉价格猛涨，我国猪肉进口量也随之节节攀升。在价格最高峰的时候，进口猪肉价格突破了2000美元/吨。 海外猪肉相较于本土猪肉依然有价格优势。中国生猪价格在2011年末曾达到17元/公斤左右的高点，而同期美国生猪价格为9.5元/公斤。 但边际上来说，杯水车薪却可能成为关键的雪中送炭。这不单体现在美国猪肉的成本和价格优势上，更重要的是随着中美贸易往来愈加密切，一旦双方在猪肉检验上达成共识，美国的过剩生产能力能够供给中国市场，将对国内猪肉价格的大幅波动，乃至CPI物价水准的波动都有一定的平抑作用，从而产生巨大的经济效益。双汇的收购行动有望成为规模引进美国猪肉的先驱。 除了改善供给以外，双汇收购行动的意义更在于借鉴美国先进肉类企业的经验。这将有助于其成长为一家国际化肉类企业，在传统的行业内进行现代化的革新。史密斯菲尔德作为一家国际知名肉企，有很多方面值得借鉴。整个美国的猪肉行业都对中国有一定的启发价值。 美国的养殖经验不仅仅在“养殖”上。更重要的是，以史密斯菲尔德为代表的肉类公司对整个流通领域有极强的整合能力。从养殖、屠宰、处理、运输、到销售，直到猪肉最终抵达消费者的餐桌，肉类企业早已超越了单纯的养殖者角色，而成为更有技术含量的品牌公司，掌握了整个肉类供给的价值链条。这对我国的肉类企业发展有较好的借鉴意义。 双汇的收购行动有其独特的战略意义，能在技术、管理和品牌定位上对企业的成长有较多助益。但同时必须意识到，双汇乃至我国肉类企业的现代化之路也面临着诸多的挑战。比如，美国规模化养殖带来的成本优势必须要和进口政策的放宽相结合，才能对中国的猪肉供给造成实际改善。而这中间面临着两地检验标准不一，本地农户保护等多重困难，也和贸易的开放程度息息相关。此外，史密斯菲尔德对全价值链的把握能否移植中国也是未知之数。毕竟，双汇要面对的是本土分散化的养殖户和市场。培育起自己的品牌，建立自己的终端话语权并打造出高附加值的产品并非简单的收购就能完成。这还涉及到流通环节的效率提升等企业管理层面上的突破。简而言之，双汇的收购是引进学习海外经验的重要一步，但今后还有很长的一段路要走。 作者:芝加哥大学经济系与政治系双学士，目前任职于中国社会科学院世界经济与政治研究所 |
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