环球视野
美国畜产品价格风险管理模式及效果分析
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3.4开展期权交易 畜产品期货期权交易的优势在于可以防范畜产品期货交易的风险。期权交易的杠杆作用更大，交易更加灵活，对于期货期权交易的买方来说没有保证金的要求，不占用资金，也不会发生爆仓的风险，获利是无限的，而损失是有限的（仅限于购买期权的权利金）。1984年，芝加哥商业交易所开始进行活牛和育肥牛的期货期权交易。目前芝加哥商业交易所已上市瘦肉猪期货期权、奶制品期货期权交易。 4 美国畜产品市场价格风险管理效果分析 在美国畜产品市场价格风险管理中，政府的财政支持是行政手段，而购买畜产品保险，购买畜产品期货、期权合约等则是市场手段，本文重点分析利用市场手段管理畜产品价格风险的效果。 虽然美国的农业推广专家大力推介畜产品期货、期权交易在价格风险管理中的作用及实践操作，农户采取畜产品期货、期权交易方式进行价格风险管理的仍然较少。Freuz和Umberger的研究表明在美国内华达州仅有20%的养牛农户采用肉牛期货、期权管理价格风险[2]。2002年，美国政府推出肉牛的畜产品风险保护（LRP）的保险产品，该保险与肉牛的看跌期权有些类似，只是在购买保险时，可以最少投保1头肉牛的保险单，而看跌期权合约的规格却是标准化的。除了美国政府的直接补贴之外，大部分农户还是通过进行畜产品期货、期权交易和和购买畜产品保险等市场手段来减少畜产品价格风险[3]。 畜产品期货虽然可以规避价格下跌的风险，但同时也使养殖者丧失了因价格上涨而获得潜在利润的机会。这也是大部分农户及企业不太愿意采用畜产品期货进行价格风险管理的主要原因。对于那些不愿意与期货经纪公司打交道的农户来说，畜产品保险是看跌期权的一种替代，因为畜产品保险的保险金与看跌期权的权利金相差无几，尤其对小规模的农户来说，由于养殖规模小，畜产品保险更是畜产品看跌期权的有效替代品。在畜产品保险市场上，畜产品风险保护（LRP）的价格风险管理效果较好，而农户调整总收益保险产品（Adjusted Gross Revenue-Lite， AGR-Lite）的价格风险管理效果较差。 5 对稳定我国畜牧业发展的启示 美国畜产品价格风险管理不仅体系完善，体系的运行也比较成功，对稳定美国畜产品供给与需求起到了重要作用，对中国的畜产品价格风险的管理有很强的启示作用。 我国有关部门可以考虑建立稳定畜产品价格的长效机制。中国的生猪及猪肉价格犹如过山车，供给极度不平衡，其他畜产品价格也不定期地出现价格大幅度波动现象，采用政府行政手段和相关的市场手段可以在一定程度上稳定畜产品价格。 大力发展中国畜产品保险业，给畜牧业养殖户提供一定保障，一方面可以稳定畜产品的供应，另一方面对提高养殖户的收入也起到积极的作用。 可以考虑上市畜产品期货合约，用市场手段来稳定畜产品价格。近年来，大连商品交易所就生猪、鸡蛋期货上市交易做了相应的筹备工作，政府应积极推动，让生猪、鸡蛋等畜产品期货尽快上市交易。虽然中国的畜产品期货还没有问世，畜产品期货期权交易能够分散畜产品期货交易的风险，因此在畜产品期货上市交易成熟后，可以考虑上市畜产品期货期权交易。 |
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