猪肉收储政策的演变和效果评价

回顾历次收储托市，我们看到收储对市场的影响主要表现在提振市场信心，释放积极信号，至于能否真正实现防止猪价过度下跌的目标，则严重存疑。因为收储数量相比每月300-400万吨的市场规模，实在是杯水车薪，对供需状况的影响并不大。而且收储本身又可能会对部分养殖主体产生误导，盲目压栏补栏，反而拖慢了去产能的节奏，对提振猪价起到了反作用。因此，历史上的21次猪肉收储，虽然多数在收储后猪价都出现了不同程度的反弹，但主要动力还是源自市场自身供需关系的变化，来自收储的助推只是次要因素。

2021年生猪市场在产能过剩和成本上升的双重积压下，价格波动幅度加大。在7月初收储开始之前，半年内猪价已经下跌60%；生猪养殖面临史上最长亏损周期。但当年的收储力度却不增反减，也说明管理层对历史上收储托市的效果评价并不高，慎用少用很可能会成为新的政策导向。

回顾了历史，我们再来看当下的收储动态。国家发改委在2月8日公布，1月24-28日当周，全国平均猪粮比价为5.57∶1，连续三周处于5：1~6：1之间，进入预案设定的过度下跌二级预警区间。国家发展改革委表示，将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作，并指导地方按规定开展收储工作。消息一经发布，生猪期货和猪肉概念股在当周均出现大涨，其中lh2209合约涨幅达到2.89%，猪肉股指数涨幅则达到5.86%。

由于节后猪价继续下行，全国平均猪粮比价在2月中旬已经接近了5:1，即一级预警的比价标准。其中东北、华北、华中等多数主产省的猪粮比价都已经破5，进行收储的时机已经成熟。目前四川和湖北已经率先启动，预计其他主产省将陆续跟进，2月底之前中央储备库的猪肉收储将开始。参考2021年7-9月的收储数据，预计中央收储将以每月2-3次，每次1-2万吨左右的数量进行；地方收储数量则在1000-3000吨不等。

面对每月消费量在300-400万吨规模的猪肉市场，中央和地方的猪肉收储数量合计，按最大力度估算，每月也只有10-20万吨。因此我们认为猪肉收储对市场的提振作用主要体现在心理层面，对供需状况的实际改善程度有限。猪价回暖的决定性因素还是能繁母猪存栏和冻品库存的去化进度。

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