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关税反制下，豆粕市场的“危”与“机”

日期：03-05 作者：豆包- 小 + 大

一、关税反制引发豆粕市场剧烈波动
在国际经贸关系错综复杂的格局下，任何一项政策举措都可能在市场中引发连锁反应，犹如投入平静湖面的巨石，激起层层波澜。2025 年 3 月 4 日，一则中方对美关税反制措施的重磅消息，打破了豆粕市场的平静，引发了一场惊心动魄的行情波动。
当日午间，中方宣布对美关税反制措施，该决策迅速在商品交易领域产生显著影响，豆粕期货作为核心商品交易标的之一，首当其冲受到冲击。午后开盘，豆粕期货市场价格瞬间上扬，投资者看涨情绪高涨，市场似乎即将迎来一轮价格上涨行情。然而，这波上涨行情并未持续，价格在短暂冲高后迅速回落，如同断了线的风筝急速下坠。这一涨一跌之间，充分展现了市场的高度不确定性与残酷性，众多投资者的财富预期在短时间内经历了巨大起伏。
与 2018 年对美豆加税时期相比，此次豆粕价格波动幅度明显缩小且持续时间较短。2018 年，中美贸易摩擦导致中国对美国大豆加征 25% 关税，美豆价格大幅下跌，国内豆粕价格则一路攀升，从当年 6 月中旬的 2861 元 / 吨涨至 10 月初的 3684 元 / 吨，涨幅达 28.8%，且涨势持续数月，后续两年贸易摩擦余波仍对豆粕价格产生影响。而此次，2025 年 3 月 4 日关税反制措施宣布后，豆粕期货价格仅在午后短暂上冲便迅速回落，市场反应与 2018 年形成鲜明对比。这种差异引发了市场参与者对背后深层次原因的深入思考，是市场基本面发生根本性改变，还是其他因素在起作用，值得进一步探究。
二、历史与当前价格波动的显著差异
2018 年，中美贸易摩擦爆发，中国对美国大豆加征关税，引发豆粕市场剧烈波动。美豆价格大幅下挫，国内豆粕价格则在政策影响下大幅上涨。从 2018 年 6 月中旬至 10 月初，国内豆粕价格从 2861 元 / 吨上涨至 3684 元 / 吨，涨幅高达 28.8%，上涨趋势持续数月。在随后的 2019 - 2020 年，贸易摩擦的后续影响仍使得豆粕价格在政策不确定性和供需关系调整中保持高度敏感和波动。
反观 2025 年 3 月 4 日中方宣布对美关税反制措施后，豆粕期货价格仅在午后开盘短暂上涨后便迅速回落，市场看涨预期迅速破灭。与 2018 年相比，此次价格波动持续时间极短，波动幅度明显缩小。同样是关税加征，豆粕市场却呈现出截然不同的表现，这背后可能涉及市场对政策冲击的适应能力、经济结构调整以及市场供需关系的变化等多种因素，深入分析这些因素对于理解豆粕市场价格走势具有重要意义。
三、进口结构变化：巴西大豆的崛起
（一）数据呈现：巴西大豆占比显著提升
在全球大豆贸易格局中，2024 年具有重要标志性意义。这一年，中国大豆进口量突破 1 亿吨大关，达到 1.05 亿吨，彰显了中国在全球大豆市场的强大需求。其中，巴西大豆在中国市场的地位愈发突出。数据显示，2024 年中国从巴西进口大豆 7464.68 万吨，进口量同比增长 6.75%，占中国大豆进口总量的 71.07%，占比显著提升。相比之下，从美国进口大豆 2213.42 万吨，进口量同比减少 5.73%，占比降至 21.07%，美国大豆在中国市场的份额逐渐被巴西蚕食。从阿根廷进口大豆 410.18 万吨，进口量同比增长 110.81%，但占比仅为 3.91%，在进口总量中占比较小。
这种进口结构变化并非偶然。巴西作为全球最大的大豆生产国和出口国，拥有优越的自然条件和不断发展的农业技术，大豆产量和出口量逐年增长，能够稳定满足中国市场日益增长的需求。同时，国际政治经济形势以及不同产区大豆价格、质量等因素综合作用，促使中国在大豆进口方面更加倾向于巴西，逐渐形成以巴西大豆为主导的进口格局。
（二）投资推动：中巴大豆合作不断深化
为进一步巩固和深化与巴西在大豆贸易领域的合作，中国企业积极采取行动，中粮集团的一系列投资举措成为推动中巴大豆合作升级的关键力量。

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