预测分析
豆粕春节“涨”声起，节后能否“涨”不停？
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1 月 28 日至 2 月 4 日，春节假期期间，整个大豆压榨行业呈现出一片安静的景象，仅极少数油厂维持开机，整体开机率维持在极低的 0.20% 。在这个传统的节日里，人们纷纷沉浸在节日的氛围中，物流运输也受到极大限制，这使得油厂的生产活动难以正常开展。而节后，2 月 5 日（正月初八）成为了油厂生产复苏的起点，开机率逐步恢复，压榨量也随之增至 12.08 万吨，开机率上升至 23.77% 。这标志着油厂开始重新投入生产，为市场供应豆粕等产品 。 今年春节长假较往年多增加一天，这使得整体停机时间稍有增加。然而，从整体开机压榨节奏来看，与往年相比并没有明显的大变化。这表明，尽管假期时间有所调整，但油厂在长期的生产经营过程中，已经形成了一套相对稳定的应对春节假期的生产策略。无论是节前的逐步减产，还是节后的有序复产，都按照既定的节奏进行，以确保市场的稳定供应 。 大豆到港与库存 “风云变幻” （一）大豆到港 “紧平衡” 在豆粕市场的复杂格局中，大豆到港情况犹如一只无形的手，深刻影响着市场的供需平衡和价格走势 。据 Mysteel 农产品对全国主要油厂的深入调查，2 - 3 月国内大豆到港情况不容乐观，呈现出偏少的态势 。2025 年 2 月份，国内全样本油厂大豆到港预估 93.5 船，共计约 607.75 万吨（包含轮储豆） 。而 3 月份的情况更为严峻，据 Mysteel 农产品团队对国内各港口到船的初步预估统计，预计到港量仅为 450 万吨 。 造成这种到港偏紧局面的原因主要有两点。其一，前期买船较少，这使得后续的大豆供应在源头上就受到了限制。在市场的动态变化中，前期的采购决策对后期的供应有着直接的影响。当买船数量不足时，就如同源头的水流变小，必然导致后续的供应减少 。其二，巴西作为全球大豆的重要出口国，其大豆收割进度缓慢，进而导致装船较慢 。巴西大豆的收割和装船进度直接关系到我国的大豆到港量。据了解，巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至 1 月 19 日当周，巴西 2024/25 年度大豆收割进度为 1.2%，较上周进度增加 0.9%，但去年同期的收割进度为 4.7% 。这种缓慢的收割进度使得大豆无法及时装船运往我国，进一步加剧了 2 - 3 月份大豆到港偏紧的局面，尤其是 3 月份，供应紧张的形势更为突出 。 （二）库存 “起伏不定” 大豆库存和豆粕库存的变化同样是市场关注的焦点，它们犹如市场的晴雨表，反映着市场的供需状况 。截至 2025 年第 3 周，据 Mysteel 对国内主要油厂的调查数据显示，大豆库存为 521.47 万吨 。与前一周相比，减少了 83.09 万吨，减幅达到 13.74% 。与去年同期相比，更是减少了 96.97 万吨，减幅为 15.68% 。尽管如此，今年春节前的大豆库存却处于近 5 年的最高水平，较去年次高时还增加了近 40 万吨 。这一现象看似矛盾，实则反映了市场的复杂性。春节前，市场对于大豆的需求有所增加，油厂的压榨量也在逐步上升，导致大豆库存有所下降。但由于前期的储备相对充足，使得春节前的大豆库存仍处于高位 。 而节后，由于在途大豆以及卸岗到厂大豆的增加，春节后 1 - 2 周大豆库存均呈现出不同幅度的增加趋势 。这些在途和新到厂的大豆，为节后的开机压榨提供了充足的原料保障，确保了油厂能够顺利恢复生产，满足市场对豆粕的需求 。 在豆粕库存方面，截至 2025 年第 3 周，豆粕库存为 55.67 万吨，较前一周减少 4.79 万吨，减幅为 7.92% 。与去年同期相比，减少了 41.14 万吨，减幅高达 42.50% 。春节前，由于下游提货进度较快，正处于备货高峰，豆粕库存持续降库 。据统计，豆粕表观消费量增加至 195.38 万吨，较前一周增加 34.69 万吨，增幅为 21.59% 。今年春节前的豆粕库存较高，仅次于去年，属于近 5 年来的高位值 。然而，相对 2024 下半年来说，当前豆粕库存又处于相对偏低水平 。这种相对的库存变化，反映了市场供需在不同时间段的动态调整，也为节后豆粕市场的走势增添了更多的不确定性 。 |
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