腌腊季猪价能否逆风上扬？

落后产能未来或被逐步出清

我国生猪养殖行业成本方差依旧，低成本高成长企业稀缺。中小养殖户逐步出清，行业规模化率稳步提升。落后产能未来或被逐步出清，低养殖成本的优质企业未来仍能持续扩大市场份额。国金证券分析师刘宸倩称，疫病影响下散户逐步出清，我国生猪养殖行业规模化率稳步提升，未来规模企业仍有较好的成长性。在疫病、管理能力等多因素影响下，行业养殖成本方差依旧较大。行业整体负债率较高，有意愿且有能力持续扩张的企业数量减少，行业整体资本开支也有所下降，行业集体高速扩张的时代已经过去。

四、企业应对策略及行业发展趋势

（一）企业扩产谨慎

大型企业巩固市场地位

大型生猪养殖企业通过扩大养殖规模、提高生产效率、降低养殖成本等措施，进一步巩固了市场地位。温氏股份近日在券商策略会上表示，目前行业整体扩产较为谨慎，主要由规模扩张往提质方向转型，努力降低生产成本，提升盈利能力。当前猪价对成本控制优异的参与者而言，仍处合理位置，能够获得合理利润。

这些大型养殖企业还在产业链上下游进行布局，形成了一体化经营的模式，进一步提升了市场竞争力。例如牧原股份通过对生猪产业链的纵向整合，形成了集饲料加工、种猪繁育、生猪育肥、屠宰加工于一体的 “自繁自育自养” 一体化养殖模式，大大降低了交易成本和市场风险。

中小企业和散户面临压力

中小企业和散户在资金、技术、环保等方面面临较大压力，市场份额逐渐减少。中小养殖户逐步出清，行业规模化率稳步提升。行业整体负债率较高，有意愿且有能力持续扩张的企业数量减少，行业整体资本开支也有所下降，行业集体高速扩张的时代已经过去。

但中小企业和散户由于在地域性保供和灵活应对市场需求变化等方面具有一定优势，依然会占有一部分市场份额。对于小规模生猪养殖主体和散户，虽然竞争压力增加，但是基于我国生猪产业的实际情况，他们在地域性保供和灵活应对市场需求变化等方面具有一定优势。

（二）行业发展趋势

规模化、集约化养殖模式推广

随着规模化、集约化养殖模式的推广，一些技术先进、管理规范的大型养殖企业的经营优势逐渐显现，市场份额逐步提升。规模企业出栏量不断增加，产能集中度提升也较为明显，猪价与规模企业出栏量联动效应不断增强，屠宰企业收购比例也逐渐由散户向规模企业转变，规模效应逐渐强化，生猪养殖集约化渐成趋势。

未来，这些大型企业凭借资金、技术和管理等方面的优势，能够更好地保障生猪的品质和食品安全，从而在市场竞争中占据主导地位。大型猪企会凭借其自身优势进一步扩大市场占有率，这些企业也会成为保障我国猪肉供给的基础。

行业整体负债率较高

行业整体负债率较高，有意愿且有能力持续扩张的企业数量减少，行业整体资本开支也有所下降，行业集体高速扩张的时代已经过去。猪价、行业利润率、企业负债率、资本开支强度相互影响，互为逻辑关系。目前上市猪企资产负债率虽有下降，但仍处于相对高位，面对依旧处于相对高位的负债率，后续相关公司的产能提升空间也会比较有限。

例如天邦食品因无法清偿到期债务，拟主动向法院申请进行重整及预重整。截至 2023 年三季度末，主要上市猪企资产负债率平均水平达到 69%，处于 2018 年后资产负债率历史高位水平，其中部分企业资产负债率超过 80%。

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