豆粕止跌反弹

在经历了前两周的快速下跌后，本周前3个交易日美豆和国内连粕止跌反弹。截至3月29日国内收盘，CBOT大豆和连粕主力合约分别较上周五盘中低点反弹4%和2.5%。

“究其原因，除短期超跌后技术反弹外，本周市场对周五晚间美国农业部年度种植意向报告、阿根廷产量继续调减预期和美豆出口阶段性回升等因素的交易同样支撑价格。”中州期货分析师吴晓杰说。

建信期货分析师洪辰亮告诉记者，前期大幅下跌一方面是出于宏观环境的担忧，另一方面也是对前期潜在利空的兑现与发酵。由于美联储本月继续加息，市场担忧可能有更多的中小银行面临困境，未来或有持续暴雷的可能性，大宗商品集体承压，原油、油脂等国际品种的下跌也拖累美豆。而从基本面来看，巴西大豆大量上市，产地CNF报价持续走低，同时巴西农户新季的销售进度属于极慢的状态，前期盘面并未完全反映这一事实。而本周随着宏观及心态的转变，产地卖压更甚，终于压垮了美豆价格。

“由于阿根廷的大幅减产，本季大豆供应只能说略有恢复，但想达到累库的预期，则可能需要顺延至下一年度，国际大豆市场的供需至少在9月之前并没有呈现宽松的状态。”洪辰亮表示，未来市场关注点逐步从南美回归到北美，后期建议关注3月31日公布的美豆种植面积与2月展望的差别以及后期天气情况，虽然整体判断美豆重心会较去年下移，但路径及过程并非一帆风顺，关注1400美分/蒲式耳的支撑。

据吴晓杰介绍，截至3月29日，国内主要地区豆粕现货报价环比上涨20—50元/吨不等，再次回到3750—3800元/吨区间。下游成交情绪也有所回暖，本周前两个工作日国内油厂豆粕现货日均成交27万吨，较上周日均8万吨的成交量大幅回升。

国联期货分析师徐亚光认为，昨日豆粕2305合约价格振荡收高，一方面，CBOT大豆价格上涨提振连粕走势，市场对于阿根廷大豆大幅减产以及较差的大豆质量的担忧对CBOT大豆价格起到一定支撑作用。另一方面，国内豆粕现货价格企稳，本周前两个交易日豆粕日均成交量增加至27.15万吨，较之前的成交情况明显改善。虽然豆粕2305合约短期内出现反弹，但在二季度大量大豆到港预期下，反弹空间预计有限，整体维持振荡走势。

“短期国内豆粕现货成交好转。一方面，月底合同结束后存在采购需求，恰逢现货价格已跌至短期低点，成交好转;另一方面，近日大豆港口检验时间有所延长，短期到港节奏延迟。而目前国内油厂压榨还处于低位，随着成交提货回升，部分油厂豆粕供应紧张，支撑价格。”吴晓杰说。

不过，吴晓杰预计，豆粕“好景不长”。美豆跌势并未反转，巴西收割继续推进，对美豆出口压力将继续释放。虽然阿根廷大豆产量存在继续下调预期，但市场短期已经交易充分，对价格影响有限。此外，短期到港节奏虽然放缓，但4、5月进口大豆仍将集中到港。后期随着到港量回升，豆粕现货将继续承压走弱。

“目前，国内油厂压榨开机率偏低，虽然华南等局部地区出现豆粕胀库的现象，但从全国来看，油厂豆粕库存水平较为健康。而下游生猪养殖行业延续亏损状态，但生猪存栏基数较大，二育逐渐上量，对豆粕价格亦存在一定支撑。综合来看，豆粕短期内压力与支撑并存，中长期预计偏弱运行。”徐亚光说。