预测分析
“预期”与“预期差”驱动生猪市场“高频宽幅”波动
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8月份以来的这一轮价格上涨过程中，阶段性二次育肥的补栏体重与目标出栏体重的育肥周期对应，同时与行情的阶段性上涨、下跌相对应。而8月份以来价格的上涨主要是8月中上旬、10月中上旬业者对11-12月消费旺季看涨“预期”，且该阶段市场预期的一致性最强，对两个阶段价格的提拉作用强劲。但11月份消费并未如预期好转，养殖端看涨“预期”逐步被消化，形成“预期差”，导致市场集中性出栏行为渐强，价格阶段性上涨后，调整回落至二次育肥入场成本线。 2、“预期”驱动下，“高频宽幅”波动在历史周期中得到验证 不仅仅是这一时间，2018年以来国内生猪行业快速演变下，“高频宽幅”波动成为市场的主流特点。据卓创资讯数据统计，2018年以来国内生猪价格有5.40％时间生猪价格日涨跌幅超过1元/公斤，超过了价格涨跌幅0.8-1.0元/公斤时间占比，价格的调整受心态影响较大，而心态的变化来源于业者对未来的“预期”。日度价格波幅超过1.0元/公斤已超越正常供需所能主导的价格波动幅度，属于超预期调整。 卓创资讯认为，价格的“高频宽幅”波动体现了业者心态的不稳定性，是国内规模化程度提升、信息传播速度提升、行业集中度提升后所带来的必然现象。同时业者“预期”驱动下对出栏节奏的调整，与“预期差”共振作用下价格的阶段性超预期调整，同样可以在以往的价格趋势中找到答案。 如图4标识，卓创资讯统计在过去五年中，价格超预期涨跌相对较频繁。首先，每一波超涨后均有价格的向下回归，而每一波超跌后也均有一波价格的向上回归。其次，当回归周期与“预期”产生重叠时，价格的超调空间会被一定程度抵消。再者，价格的超调多出现在消费旺季来临前后、周期反转前后的一个体重边际调整的最大时间前后。 |
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