2023年才能迎来新一轮猪价上涨周期？

自2020年猪价连涨收官，在历史超高养殖利润的刺激下，养殖产能开始扩张。随后的2021年，猪价“滑滑梯”跌出了天际。2021年年初，猪价开启下行通道，持续9个月，两度跌破成本线，四季度初，行业出现几十元卖仔猪现象，可谓至暗时刻。

2022年开年后，虽然生猪价格仍一路走低，但业内人士认为，这头疲态尽显的“瞌睡虎”将在养精蓄锐后，起身进入“狩猎”的状态。

节后生猪需求走弱，“瞌睡虎”仍显疲态

中信期货生猪分析师李兴彪告诉期货日报记者，主导生猪价格走势的核心因素在于节后的高供应、弱需求。首先，从基本面看，春节后需求逐步走弱，高供应持续，供大于求驱动价格继续下行。其次，新冠疫情令生猪出栏遇阻后导致供应压力后移，节后或仍有现货踩踏出现。最后，疫情使得户外餐饮消费下降。供大于求驱动猪价或仍有再次下行可能。

“目前，生猪市场仍处于去产能阶段。春节前尚有旺季需求给予支撑，1月中下旬，宰量明显增长，猪价也出现小幅上涨。伴随备货需求走弱，居民节前冰箱冻肉及腌腊库存充足，节后需求面临断崖式下降，需求端或驱动盘面再度探底。”国泰君安期货农产品首席研究员周小球表示，2021年四季度的养殖利润回归导致产能去化速度放缓，2022年一季度需要通过亏损带动产能去化进程，否则虎年猪价也很难“虎虎生威”。

在春节期间现货购销基本停滞后，生猪再次进入季节性消费淡季。格林大华期货生猪分析师张晓君表示，以2021年8月新生仔猪达到年内高点来推算，理论上2022年2月前后出栏量仍居高不下，供给宽松格局延续，猪价大概率继续走弱。因此，需要持续关注养殖端去产能情况、猪瘟疫病、冻品库存水平等。此外，大商所此前发布的生猪期货交割区域升贴水公告自2205合约起实施，需密切关注高升水地区，例如四川省（升水1500元/吨）等增设期货交割仓库的最新进展。

虎年有虎气，“瞌睡虎”或起身“狩猎”

虎年猪市有虎气，在业内人士看来，如果把生猪品种比作一只老虎，那这头懒洋洋的瞌睡虎，在长时间的养精蓄锐后将精神抖擞，闻风而动起身狩猎。

展望2022年的猪价走势，李兴彪认为，周期不改，但不同猪周期下市场影响因素不同，决定每一轮周期难以复制。从过往周期看，能繁母猪存栏的去化幅度决定猪价反弹高度，而当前能繁母猪存栏环比虽有下滑，但绝对量仍处高位，且能繁存栏结构更新提高生产效率，且2021年四季度猪价的超预期上涨或致产能去化速度不及预期。

“整体上来看，虎年猪价或呈现从‘瞌睡虎’向‘起身虎’的转变。”李兴彪表示，从虎年的生猪价格运行节奏分析，一、二季度高供应弱需求施压猪价低位运行，三、四季度受2021年阶段母猪去产能及进口冻品大量下降影响，市场总体供应压力同比2021年有所下降。同时，随着需求逐渐进入旺季，供需关系趋紧驱动价格有望振荡走强，但上涨幅度有限。抛开疫病等外力干预，仅靠利润驱动产能去化速度较慢，猪周期会反转但高度受限，需关注2022年一季度行业第三次亏损导致的产能去化幅度，长期看政府干预稳定能繁母猪产能，或将驱动猪价围绕长期平均成本上下波动，行业盈利水平较2021年低点有所修复。

2023年或进入新一轮猪周期

本轮猪周期向上的拐点何时到来？

中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇表示，由于2021年二季度能繁母猪存栏处于较高水平，仔猪供给量持续保持高位，预示着2022年上半年市场供给依然呈现明显增加的态势，猪价春节后可能存在阶段性过快下跌的风险。

周期低点可能会出现在四五月份，价格可能较行业平均成本线低30%左右。鉴于自2021年三季度末能繁母猪产能开始下降，预计自2022年三季度起猪肉供需过剩形势将会逐渐好转，2023年上半年可能进入新一轮的猪周期。

卓创资讯认为，春节的确是国内消费的最高峰，但并不能成为生猪行情的“盛宴”。2022年处于即将触底的下行周期年，国内整体供大于求的局面短时难以改变，消费旺季依然与集中出栏重叠。

春节后行情下滑的风险仍较大，但下滑幅度将显著小于2021年，预计在10%以内，同时2022年周期触底回升的确定性较强。

恒泰期货认为，根据当前母猪存栏量及生猪繁殖周期推算，1-5月生猪出栏量仍会缓慢增加，出栏拐点可能出现在年中。预测今年生猪价格重心较2021年三季度有所上移，但反弹幅度有限，且呈现较明显的季节性走势。

具体来看，上半年仍维持弱势震荡，价格低点或出现在端午节前；下半年猪价偏强震荡，价格重心回归至养殖成本线上方，价格高点或出现在中秋节前后。

另据我的农产品网分析，本轮猪周期有望在今年中旬结束，行业利润亏损达到历史冰点，而产能扩张程度又达到历史之最，预计2022年生猪价格在上半年维持底部运行，下半年有望上行，但要关注去化程度及阶段性投机行为的出现。