2021年下半年生猪价格不具备大涨基础

今年以来，国内大宗商品同步经历了一轮冲高震荡之势。近日，中共中央政治局召开会议，强调：“做好大宗商品保供稳价工作。”“抓好秋粮生产，确保口粮安全，稳定生猪生产。”

多位专家告诉《证券日报》记者，当前大宗商品价格快速上涨阶段或已结束，目前已经见顶；但同时，大宗商品的生产供应限制或对供给端有所冲击，供需缺口维持时间会延长，不过并不会产生供需失衡之势，尤其是对大宗商品龙头品种生猪的供应来说，当前生猪存栏量仍在提升，加之进口和冻品库存的补充，下半年供应能得到保障。

商品价格将理性回归合理区间

《证券日报》记者梳理发现，近期，大宗商品价格整体仍处高位，其中，有色金属更为明显。7月份，布伦特原油期价月度涨幅近3%，南华工业品指数环比涨3.3%。不过，多位分析人士认为，当前大宗商品价格快速上涨阶段或已结束，临近高点。

五矿期货有色分析师吴坤金向《证券日报》记者表示，自5月中旬以来，政策面在不断给大宗商品“降温”，可以看到，大宗商品价格已有见顶之势，且很快将回归到更加均衡的区间。同时，从产业角度看，供需缺口维持时间会更长，大宗商品价格高位盘整时间也会更长。

徽商期货农产品部负责人张应钢则向《证券日报》记者表示，自6月份，国家精准调控下，大宗商品价格已有所降温，尤其是在工业品方面，以铁矿石和动力煤等为主的期价应声走低。后市来看，在高价格、高利润驱动下，部分大宗商品供应随时间推移会逐渐恢复，供需缺口预计将会收窄，预计下半年大宗商品价格或大概率处于高位震荡中，出现大幅调整的可能性不大。

有分析人士表示，今年作为“碳达峰、碳中和”开局之年，部分高排放产业的供应会面临持续扰动，在需求不出现系统性下降风险前提下，部分工业品价格会维持在较高位震荡，可以把握近期充分调整之后的逢低吸纳机会。

大有期货投研中心经理助理黄科告诉《证券日报》记者，虽然近期煤炭行业出台了多个保供增产措施，但政策实际效果还有待观察，而由于下游库存水平低位，其补库刚需将支撑煤价表现，阶段回调后仍有可能上行，首推资源稀缺性强、内外供应较为乏力的焦煤。

吴坤金也表示，黑色系品种所在的产业链属于碳排大户，具备明显的高耗能和高排放特征，预计在政策压力下，淘汰落后产能难免会带来阶段性供应紧张，这对黑色品种价格上涨有推动作用，尤其是在三季度需求旺季后，会存在供需缺口加大可能。

生猪价格不具备大涨基础

吴坤金认为，6月底猪肉价格出现阶段性反弹，猪粮比一度进入一级预警，不过，供需基本面尚未出现根本性转变，猪肉价格不具备大幅上涨的基础。

大有期货农产品研究员欧航棋告诉记者，7月份以来，国家多次表示要保障生猪产业的养殖和生产，下半年生猪供应并不会受到当前价格大幅下跌的影响而再度失衡。此外，国家对于生猪产业的重视以及生猪生产逆周期调控机制的建立，可助推行业规模化和集中化的发展，利好规模型养殖企业，因此，下半年生猪价格并不会出现大涨的现象。

张应钢向记者介绍说，目前全国生猪产能已恢复到接近非洲猪瘟前水平，随着国家全面做好大宗商品保供稳价工作，保障民生配套措施的出台，预计下半年以生猪为代表的大宗商品供应能得到保障。

值得一提的是，为做好生猪产业的服务，近日，生猪期货首批标准仓单也成功注册。作为注册地的中粮家佳康（江苏）有限公司，该公司期货业务负责人告诉记者，随着生猪产能的逐渐恢复，今年以来生猪现货价格开始下滑，未来养殖利润的不确定性大幅增加，鉴于当前生猪期货仍有-3000元/吨的基差，公司在生猪期货开始办理标准仓单业务后第一时间注册，未来既可以选择实物交割实现销售，也可以根据实际情况考虑将标准仓单转让给其他有交割意愿的卖方。

记者获悉，自生猪期货上市以来，截至8月3日收盘，全部合约累计成交207.4万手，成交额高达7237.1亿元，日均持仓3.1万手。同时，已有牧原股份等12家生猪养殖上市公司计划利用期货市场辅助经营，70家养殖企业参与期货交易，在生猪养殖前20家龙头企业中，已有19家向大商所提交了交割仓库申请材料，11家成为生猪期货交割仓库。