预测分析
猪价跌破成本，头部猪企“以量补价”逻辑受到挑战
|
猪价连续下行，整个养猪业“愁云惨淡”，连带着引发“猪肉股”下挫。 截至6月17日收盘，大北农（002385.SZ）跌6.23%，盘中跳水跌9%，牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、天邦股份（002124.SZ）纷纷下挫。 这些头部猪企在猪价高涨产能扩张时是急先锋，如今猪价下行，甚至跌破自繁自养成本线之际，出栏生猪越多损失越大，“以量补价”的业绩逻辑正遭受挑战。多位行业内人士称，在市场价格已经跌破成本线时，这一逻辑是行不通的，降本增效才是关键。 搜猪网首席分析师冯永辉对第一财经表示，对自繁自养的猪企来说，会非常纠结。如果仍然按照批次进行生产，眼前的亏损肯定是无法规避的。如果去产能的话，将付出的代价就是未来猪价上涨时手上是否还有猪。 冯永辉说，猪企需判断目前的亏损是持续亏损还是短期亏损。如果是前者，就要马上缩减产能，否则就要忍受当前的低价，等待价格涨起来，用下一茬的利润弥补这一茬的亏损。 中国养猪业两种模式 在中国，养猪业存在两种模式，一种是以温氏股份为代表的“公司+农户”，另一种是以牧原股份为代表的自繁自养。 今年3月第一财经记者到牧原股份位于河南省南阳市的总部实地走访，牧原股份副总经理、董事会秘书秦军对记者表示，基于自繁自养的养殖模式，牧原股份的种猪、仔猪均为自产。由于坚持全自养，牧原股份需要自主投资建设生猪养殖场。这显著区别于“公司+农户”相对具有“轻资产”特点的代养模式。 相对来说，自繁自养模式在成本控制上有着显著优势。比如，无需向农户（或家庭农场）等支付委托养殖费用，从而降低了单位产品的生产成本；再比如，能够将饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养等生产环节置于可控状态，并通过各项规划设计、生产管理制度，在各生产环节实现规范化、标准化作业。 秦军称，在正常年份，商品猪的单位成本差异不是特别明显，然而在仔猪价格大涨的背景下，差异就被显著拉大了。前两年仔猪外购价格最高的时候超过2000元，而牧原股份内部供应的仔猪成本价，低至每头200~300元。单这个价差，就能够很大程度上提升成本，影响毛利率。 但如今，猪价连续下行，饲料价格不断攀升，养猪业基本已经处于亏本状态。谋易咨询首席顾问王中对第一财经记者表示，目前的猪价已经跌破大部分采用自繁自养模式企业的成本价，包括牧原股份。那些养殖水平差的养殖户和猪企，已经陷入深度亏损。 据布瑞克农产品集购网统计，2020年，平均每头生猪可营收4000~4200元。但目前，每头250斤生猪产值下降至1750元。受猪价下行、饲料涨价的影响，利润变化则更大。2020年，每头生猪毛利润2000元。按照当前每斤7元的出栏价格，如果年初以每头1500元以上的价格购买仔猪的话，每头将亏损近2000元。从今年4月份开始，大量外购仔猪的猪企面临亏损，自繁自养的猪企仍有利润，大约每头200元~600元。到了5月份，外购仔猪的猪企亏损达到每头1000元左右；自繁自养的猪企，前半个月小幅盈利，后半个月开始亏损，全月盈亏平衡。到了6月份，整个养猪业开始进入全面亏损。 2020年9月24日在开原市庆云堡镇后施家堡村拍摄的立军生猪养殖厂养殖的生猪，该厂的存栏量近千头。新华社图。2020年9月24日在开原市庆云堡镇后施家堡村拍摄的立军生猪养殖厂养殖的生猪，该厂的存栏量近千头。 面对当期养猪业全面亏损的状况，两种模式的代表性企业，也做出了不同的应对举措。 比如，新希望（000876.SZ）、正邦科技（002157.SZ）等企业停止外购仔猪，以降低整体成本压力。在今年5月召开的2020年年度股东大会上，牧原股份相关负责人表示，2021年核心工作是“做好成本管理”，通过生产指标、人工效率和管理水平的提升来实现成本的下降，并确立2021年全年度每公斤14元以下的成本目标。 王中认为，在猪周期规律仍然存在的情况下，“公司+农户”模式显然更有弹性，只是在这两年高猪价的情况下，掩盖了这一模式的优势。当然，从生物安全防控角度来看，采用自繁自养模式的猪企，更有利于做好防控工作。 |
上一篇：2022年5元猪价将成大概率事件
下一篇：供求双面承压，7月鸡价或仍下滑