综合篇
中国养殖巨头激进？养殖业的未来在何方？
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如同新希望的业务多元化，其饲料产业也在多元化、一体化经营。2020年饲料品类增长亮眼的主要有两个，一个是猪料，一个是水产料。猪料增长背后在于经历非洲猪瘟后，猪料客户结构剧烈变化，有规模的猪场会成为主流，猪料有望迎来一个行业整合的机会。水产料方面，去年在全国下降4%的背景下同比增长10%，但行业尚未形成垄断，随着消费升级，人们对于特种水产的需求越来越多，也将迎来好机会。 不得不提的是，新希望作为全国第一大饲料企业，在集采、供应链管理方面，特别是主要原料的集采、精益运营管理能力等方面具有领先的成本优势。 在今年1月底的上市公司调研活动中，董事长刘畅表示会继续在饲料产业深挖，而且饲料产业已经出现了向头部聚集的趋势。作为已经确定行业头部地位的新希望来说大有可为。 2、科技赋能养殖新模式 向饲料产业下游衍生，新希望进军养殖产业顺理成章。目前，公司畜、禽养殖的产成品主要是鸡苗、鸭苗、白羽鸡、白羽鸭、以及种猪、仔猪、肥猪。 以禽产业为例，新希望从186.47亿元增长到2019年的213.31亿元，2020年取得了183.79亿元的收入，是全国禽类养殖规模最大的企业，该收入规模可以达到全世界第四，亚洲第一。不过去年，禽类供应产能严重供过于求，整体价格一直在低位震荡运行。 至于生猪养殖业务，新希望也快速发力。生猪出栏从2020年3月的27.07万头快速涨到2020年12月的165.82万头，去年全年销量达到829.25万头，同比增长186%，养殖能力大幅度提升，生猪出栏规模位居业内第四，跻身第一梯队。生猪营收也达到247.77%，同比增加230.94%；毛利润57.31%，同比增幅98.66%。 图片 当然，我们也注意到，相比同在第一梯队的牧原股份，新希望在生猪产业还存在一定的差距。 牧原股份去年前三季度毛利率高达65.91%，远远高于同行。背后在于公司以“全自养、全链条、智能化”的养殖模式稳定培育仔猪和种猪，种、仔猪充沛，在自保之余仍能向外销售种、仔猪，相对于其他养猪企业成本更低。 今年一季度，在猪周期的下半场，牧原股份在去年高基数的背景下仍能逆市增长，也是来源于居高不下的仔猪销售价格。 新希望也在努力提高养殖技术。自2018年以来，新希望的研发费用持续提升，2020年研发人员同比增长42%，研发投入金额同比增长53%达到2.65亿元。 在种猪方面，新希望去年下半年已经成立专业育种公司，对目前在营的与后续筹建的核心群种猪场进行独立管理，并专注于前沿育种技术的研发。新希望董事长刘永好曾表示“我们还要做猪的‘芯片’，中国现在原种猪很多是靠进口，这种格局必须改变，我们必须要有自己的种猪”。 在仔猪自繁自养方面，新希望通过科技赋能，弥补种猪繁育体系和育肥体系短板。目前新希望的猪场建设都采用最新技术，一切从最有利于非洲猪瘟的防控、最有利减少中间环节、提高运营效率模式出发。 根据半年报，2020年上半年，自产仔猪与外购仔猪比例约为1:1.8，较2019年比例有所提升；从育肥模式看，一体化自养与合作放养比例约为1:9。到中长期，公司将逐步实现仔猪的完全自主供应，同时也实现一体化自养与合作放养的均衡发展。 最新的财报显示，截至2020年底，公司已投入运营的种猪场，年产能已超过3000万头，建设中的种猪场，年产能超过2500万头，公司固定资产和在建工程余额分别比去年年底增加了109%和132%。 这对于新希望生猪养殖毛利率的提高将是一个非常大的助力。有了行业领先培育技术和人才投入，新希望养殖产业也有了逐步构建跨越周期的能力。 值得注意的是，公司多元化策略再次抵消了禽类养殖和生猪养殖因行业周期不同带来业绩差距。另一方面，公司在养殖的下游环节还拥有屠宰加工业务，正好与养殖环节也形成对冲。当畜、禽价格下行时，意味着屠宰加工业务的原料肉成本也有所下降，其利润空间则会增大，这也可以适度缓解畜、禽价格下行对公司整体影响。 3、食品业务加大步伐全新布局 |
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