2020年,刚刚经历一轮超级鸡周期的白羽鸡养殖企业风光不再,净利润大幅下滑。种鸡养殖龙头益生股份(002458.SZ)和民和股份(002234.SZ)净利润下滑均超过95%。温氏股份(300498.SZ)也难逃打击,其肉鸡养殖业务亏损超过了10亿元。 但今年春节期间鸡苗价格突然蹿升,白羽鸡养殖行业似乎要迎来曙光。根据Wind数据,主产区平均肉鸡苗的价格从2021年1月中旬的0.99元/羽,已经上升至3月中旬的5.12元/羽。这是否是新一轮鸡周期的拐点?结合估值,白羽鸡养殖行业个股是否有投资机会? 1、鸡周期再起? 白羽鸡的繁育以“曾祖代-祖代-父母代-商品代”杂交繁育为基础。春节期间由于屠宰企业放假,肉鸡养殖企业一般会控制鸡苗投放节凑,使肉鸡出栏时间跨过春节假期。因此,一般春节前养殖户补栏意愿不强,鸡苗价格会小幅下降。而春节后,养殖厂和屠宰场都恢复工作,养殖户补栏意愿增强,鸡苗价格会短期内呈上涨趋势。 但今年1月鸡苗价格上涨情况却稍有不同。 2017年到2021年,鸡苗价格1月到3月的涨幅分别为84%、63%、71%、296%和175%。2020年涨幅较大主要是因为受疫情影响物流不畅,肉鸡主产区肉鸡存栏量大幅下降,导致鸡苗价格上涨。显然,春节因素的确对于本轮鸡苗价格上涨起到一定作用。但本轮鸡苗价格上涨非常强劲,从1月中旬的最低价格0.99元/羽到最新价格5.12元/羽,涨幅达到417%,远高于历史平均涨幅。 除春节因素外,还有什么原因导致鸡苗价格大涨呢? 肉鸡从商品代鸡苗到出栏仅需6周,我国肉鸡规模化养殖程度仍然偏低,因此肉鸡养殖户会随着鸡肉价格行情退出或加入养殖大军,进而影响肉鸡和鸡苗的供给和需求。也就形成了鸡肉和鸡苗价格周期性波动,这就是所谓的“鸡周期”的本质。 过去十年,鸡苗价格波动大致形成三轮“鸡周期”,分别为2009年至2011年,2015年至2016年,以及2017年至2019年。每轮周期底部,鸡苗价格低于1元/羽,而周期高点约为6元/羽。2019年由于猪肉价格暴涨,“鸡猪替代”效应显著,因此形成一轮超级周期,鸡苗价格最高突破12元/羽。每轮鸡周期大致可持续两年。
上一轮鸡周期在2019年末见顶。随后鸡苗价格骤降,自2020年10月以来,鸡苗价格开始缓慢攀升,到了今年3月已经上升到5.12元/羽,接近过去较小的两轮鸡周期的高点。过去,三轮鸡周期鸡苗价格稳定在3元/羽以上的时间均超过6个月。 似乎一轮新的“小周期”正在酝酿,而这轮周期能否成立的关键在于鸡苗价格能在高位运行多久。 2、“小周期”蓄势待发 要回答这一问题,从鸡苗供给和需求分析的角度可以看出一些端倪。 经过2020年一年的调整,白羽鸡供给顶峰已经过去。目前,白羽鸡育种环节主要被三家欧美企业所掌握。我国白羽鸡产业链是从引种环节开始。白羽肉鸡供给量主要由祖代鸡引种的数量决定。 |
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