从40跌到4块？肉价崩盘论遭“围剿”

日前，养猪企业“唐人神（002567）”董事长陶一山在接受媒体采访时悲观表示，各大猪企在建或将建产能达20亿头，生猪养殖行业或将面临灭顶之灾。

他表示：“目前生猪产能将过剩，2年后猪肉将跌破10元/公斤，甚至跌倒4-5元。”

1、猪价跌到四五块？

今年以来猪价一路飙升，目前已超36元/公斤。根据猪易通数据，全国猪价最高涨至40.31元/公斤，截至2020年9月6日，全国猪价仍然维持在36.65元/公斤的历史高位，按照完全成本17元/公斤，出栏均重120kg测算，头均盈利达到2358元。

养猪大户唐人神董事长陶一山这一番话，立刻引起市场的广泛关注。有分析反驳认为，在建或将建产能20亿头，没有实证，而且母猪存栏量对应的2022年生猪出栏量水平应该是8.4亿头左右，远远低于20亿头。

与此同时，不少上市猪企纷纷对此表示质疑。9月8日，上市企业金新农（002548）在互动平台对此表示，不敢下结论，可能只有神仙才知道。同时，金新农回应称将成本降到每公斤5元不太现实。

而在9月7日，新希望举行分析师会议，新任总裁张明贵在会议上对此表示，市场传闻的信息来源是存疑的，而这个背后的逻辑，从从业者的角度来说是经不起推敲的。猪价一旦跌破20元，甚至再略低一点，跌破了大部分的养殖成本线，扩产的企业和养殖户大部分都会选择观望或者是出清，不可能持续下跌到4元到5元的水平。

尽管该结论争议纷纷，但媒体报道近期猪肉市场价格却真的有所下降。据悉好多网友反映，各地猪肉价格降价了，多的降了2、3块，少的降了1、2块。多数地区猪肉零售价都已降到30元以下，目前看猪肉主流价格已经正式进入“2”时代。

2、生猪销售环比下滑

养猪前景确定性不再，A股养猪概念也随之大跌。9月8日，猪肉概念股几乎全部飘绿，新希望、正邦生物、温氏股份（300498）等均出现下跌。

上市企业近期公布的8月份生猪销售月报显示，尽管仍然保持了两位数以上的增幅，但生猪销量环比却均出现减少，牧原股份（002714）、金新农降幅明显。据天下粮仓的调研数据显示，截至8月31日，国内自繁自养生猪头均利润3052.79元/头，较前一月末减少94.58元/头，降幅3.01%。

牧原股份在公告中表示，生猪市场价格变动是整个生猪生产行业的系统风险，对任何一家生猪生产者而言都是客观存在、不可控制的外部风险。生猪市场价格大幅波动，会对公司的经营业绩产生重大影响。温氏股份则表示，基于非洲猪瘟疫情对养猪行业的影响仍未完全消除，影响深度仍存在不确定性，未来出栏量仍存在月度波动的可能性。

有市场分析指出，养殖周期仅为3个月的白条鸡已出现明显的价格下跌。近期快餐行业对鸡肉产品纷纷降价促销。白条鸡价格已经跌回到了2019年上半年。

3、高猪价难以为继

受非洲猪瘟疫情影响，2019年全国生猪产能去化幅度远超历史最高点，在猪肉需求相对刚性背景下，巨大供需缺口支撑猪价屡创历史新高。根据猪易通数据，全国猪价最高涨至40.31元/公斤。

在养殖高盈利刺激下，养殖集团和规模养殖户补栏积极性大幅提升，全国生猪产能稳步恢复，农业农村部数据显示，全国能繁母猪存栏已于2019年10月实现首次环比转正，2020年6月实现同比正增长。在持续超高盈利刺激下，生猪产能必将快速上升，周期向下趋势已经确立并将至少持续到2022年。

4、CPI后续维持低位

值得注意的是，猪肉价格波动可以通过对牛羊肉的价格外溢，扩大影响。从去年以来，猪肉价格和牛羊肉价格一直保持着同涨同跌的局面。一旦，猪肉价格持续走低，对于牛羊肉价格的带动作用也不容小觑。

历史统计来看，猪肉价格将带动肉类价格总体上涨。2020年7月CPI指数2.7%的统计中，7月份食品类别中，畜肉类价格上涨61.1%，影响CPI上涨约2.90个百分点。特别值得一提的猪肉价格，足足暴涨85.7%，影响CPI上涨约2.32个百分点。

国海证券（000750）对此指出，2016年以来猪肉价格在CPI计算中平均权重为3.0%，但猪肉价格波动可以通过对牛羊肉的价格外溢，扩大影响。通过历史回测，计算得到猪肉价格对CPI食品项的贡献，或者说“弹性”大约在20%，对整体CPI的弹性为4%。

对于8月份CPI指数，同样由于去年同期猪价跳升带来的高基数，目前分析机构普遍预计8-9月份CPI仍然将在2%以上，但是整体仍然呈现CPI逐月回落态势。统计来看，海通证券（600837）预计8月CPI同比或回落至2.3%，华创证券预计8月CPI回落至2.4%附近。

8月CPI数据即将公布，机构普遍预期在环比小幅上升，其中食品项继续上涨。但多家机构均在研报中指出，猪肉价格的见顶或将让9月以后的CPI数据快速下行。

东吴证券（601555）认为，CPI方面，展望8月生猪产能持续恢复的背景下，其价格缺乏大幅上涨的基础，综合考虑，预计食品项在8月小幅回升。天风证券（601162）也表示，目前猪肉价格继续处于高位，但趋于平稳。考虑到生猪供给逐步改善，猪肉价格也将见顶回落，高基数作用下预计9月以后CPI快速下行，未来两月CPI可能降至1.8%、0.8%。