玉米豆粕市场供需分析及后市预测

2020年6月第1周，本周主要饲料原料及添加剂供应总体充足部分品种依旧偏紧张，主要饲料原料及添加剂周度综合均价略偏强。深加工企业参与临储粮拍卖热情高涨，但总体上市场交易偏清淡，玉米周度价格上涨有限;国内豆粕现货充足，美豆期价变化对国内豆粕现货的影响力度有所减弱，本周豆粕周度价格先强后弱，均价偏弱。预计6月上半月玉米价格依旧稳中适度偏强为主，中下旬后价格回调可能性大增。豆粕在上旬有短时偏强机会，月内行情总体上震荡偏弱为主的大格局不变，期间穿插阶段性短时上涨机会。

一、行情概述

1、玉米方面

当前养殖市场进入旺季，但自临储玉米拍卖启动之后，除深加工企业参拍积极性较高之外，整个玉米市场的交易略显清淡，周度玉米价格走稳为主略偏强。行情方面，CBOT玉米期货偏强调整，大连玉米期货持续走高。本周临储粮热度较首轮拍卖丝毫不减，高溢价导致出库粮源成本整体抬升，持粮贸易主体观望情绪依旧浓厚，深加工企业到货量暂未明显上升，玉米市场供需仍处于偏紧格局，提振玉米现货价格继续稳中偏强，周度环比上涨0.17%。

2、豆粕方面

本周，国内豆粕现货频繁窄幅波动，周度均价环比略低于上周。外围方面，美豆期价先跌后涨，因担心中国减少美豆采购，周初连跌两日。之后受美国农业部确认中国继续采购大豆的消息提振，缓解了市场对于近期中方可能会停购美国农产品的担忧，并对更多中国订单充满期待，美豆期价连续走高，截止周五7月收867.75美分，较上半周上涨27美分。国内方面，上周豆粕行情受中美争端影响短暂走强后，本周豆粕现货行情在回归供需基本面的途中频繁窄幅波动，周初跌、之后涨、随后部分地区再窄幅涨跌。尽管中美贸易关系气氛紧张，但美豆对华出口暂未受影响，加上美豆良好的生长状态均削弱了国内现货市场的看涨动能，油厂积极消化豆粕库存，挺价动力不足。目前国内大豆到港压力有增无减，预计6-8月大豆月均到港量超过1000万吨，油厂豆粕库存已经连续六周回升。而目前国内养殖业增长缓慢，豆粕供大于求格局明显，行情上涨难度极高。

二、后市预测

1、玉米方面

受临储玉米首拍高成交率及高溢价率影响，目前玉米现货继续维持稳中偏强局面不变，预计在6月中旬前后临储玉米将逐步到达需求终端，因此我们预计到6月中旬后玉米供应偏紧张的局面才会逐步缓解。预计在此之前，玉米价格总体上依旧稳中偏强为主，6月中旬后价格适度回调的可能性将逐步提高。

2、豆粕市场

当前国内大豆进口量充足，豆粕现货供应充足，豆粕行情存在利空压力。综合来看，中美争端的不确定性，对当前的豆粕行情影响最直接。但就当前的形势，中国官方尚未出招“回怼”美国的各种叫嚣。因此，目前国内豆粕现货行情利空因素占据主导地位。我们预计尽管6月期间豆粕现货有阶段性上涨机会穿插其中，但大部分时间内豆粕现货将偏弱为主的几率更高。需要提示的是，由于整个市场紧盯中美争端，市场一旦有任何风吹草动，豆粕现货都存在拉高风险，因此，低库存企业有必要防备性适度提高库存。