未来蛋鸡养殖利润将稳中向好

 一、养殖利润分析

根据Wind数据，截止4月24日毛鸡、817肉杂鸡、蛋鸡和肉鸭整体回落，养殖利润分别为0.09元/羽、0.97元/羽、6.2元/羽和-1.43元/羽，环比上月同期除蛋鸡以外其余出现盈利下降甚至转亏现象，整体盈利水平处于历史同期中等以及偏低水平。据商务部监测，4月13日至19日全国食用农产品市场价格比前一周下降0.1%，连续8周回落，累计降幅7.5%，其中禽产品价格小幅上涨。由于春节假期期间活禽交易受限，对肉禽市场造成一定的冲击，在各地区有条件恢复活禽交易后，肉禽市场经历了集中出栏导致价格出现回调，预计随着出栏逐步企稳，价格有望止跌回升。鉴于生猪养殖恢复周期较长，国储冻猪肉的投放也只是阶段性的，畜肉价格偏高以及消费溢出效应对远期禽蛋禽肉价格仍有支撑作用。

养殖利润主要是受养殖成本和蛋价共同作用的结果，通过观察蛋价养殖利润变化图，4月蛋鸡配合料价格基本持平、饲料成本支撑一般，而蛋鸡养殖利润连续7周维持盈利状态，且盈利水平较3月份有所好转；随着肉禽交易稳步恢复，淘汰鸡回款效率较前期提高，而蛋价整体处于历史同期中等偏低水平，养殖企业短期现金流压力有所缓解；五一小长假临近而蛋价短暂止跌后再度走弱，随着复工复学推进，预计5月养殖利润稳中向好。

结合鸡蛋各月份合约期价走势判断，市场预期维持5至9月合约期价逐步回升的格局，其中7月与8月和9月合约间期价差价最大。综合来看，价格运行整体符合历年季节性规律。蛋鸡苗价格仍处于历史同期最高水平也验证了市场看涨后市的观点，但考虑到五一小长假备货，鲜蛋价格短暂止跌后再度走弱，对于端午节假期行情建议暂时持谨慎态度，后市主要看向宏观经济走向（CPI食品类）以及肺炎疫情的拐点。

二、鸡龄结构分析

卓创数据显示，截止2020年3月，全国在产蛋鸡存栏13.348亿只，环比上涨0.99%，同比上涨10.64%。随着新开产蛋鸡的逐步增多，鸡龄结构年轻化。根据农村农业部数据，一季度鸡蛋的产量同比增长了1.6%，其中3月份的鸡蛋产量同比增长了5.7%。考虑到4月蛋鸡苗价格维持历史同期最高水平，显示4月份养殖企业育雏鸡补栏积极性良好，市场对远月行情存在一定乐观情绪。

2019年四季度年育雏鸡补栏量2.85亿只，环比三季度年育雏鸡补栏量2.59亿只增幅10.04%，环比去年同期2.01亿只增幅41.8%，预计2020年一季度新开产蛋鸡数量增多，带来一定供应压力。考虑到2018年四季度补栏量较历史同期偏少，按照蛋鸡养殖周期测算，预计2020年二季度可淘老鸡数量2.01亿只环比一季度降幅18%，预计将对二季度淘汰鸡的价格形成一定支撑，经过3月禽类集中淘汰，以及后市淘汰恢复正常节奏，对禽肉禽蛋价格形成利好。

考虑到蛋鸡、肉鸡和生猪主要饲料的同源性、以及生猪养殖变现周期长的特点，预计短期生猪有效供应维持稳中偏弱的格局，可淘蛋鸡和鸡蛋作为一种植物蛋白转化为动物蛋白的高效渠道，对可淘蛋鸡和鸡蛋价格形成支撑。

三、现货价格季节性分析

3月份鸡蛋现货价格最低报2687元/500千克，最高价报2942元/500千克，截止4月29日，4月鲜蛋最高价报3138元/500千克，最低价报2814元/500千克，通过对比价格走势图可以发现，4月份高低价较3月份高低价出现抬升。随着五一小长假临近，鲜蛋价格短暂止跌后再度走弱，市场走货情况稳中偏弱，整体来看五一假期需求拉动预期或落空。肺炎疫情以来全行业生产及消费均受到不同程度的影响，对应鸡蛋来说，除非国内疫情出现拐点，学校开学以及工厂全面复工，否则短期餐饮方面的集中消费需求难以释放，鸡蛋农贸市场走货情况难有提振。

4月10日统计局公布2020年3月通胀数据，同比情况：由于市场供应充足，鸡蛋、水产品和鲜果价格分别下降5.1%、3.5%和0.2%。综合来看，积极宏观调控政策下二季度通缩风险有限，也将给鸡蛋的期现价格带来一定支撑。

综合来看，前期积压的禽类集中出栏后，后市预计恢复正常节奏，蛋价利空影响逐渐消化，复工复学的预期下鸡蛋和淘汰鸡消费逐渐企稳，但肺炎疫情影响下部分餐饮消费仍然偏弱，预计5月鲜蛋价格整体运行于历史同期的中等偏低水平。

四、鸡蛋市场展望

5月份蛋鸡饲料玉米或先抑后扬和豆粕存在跌价预期，饲料成本预期持稳，对鲜蛋价格支撑一般；预计随着5月复工复学的持续推进，鸡蛋消费需求有望出现好转，但部分餐饮需求仍受疫情限制，预计鲜蛋价格处于历史同期中等偏低水平；随着前期积压的禽类集中淘汰，对禽肉和禽蛋的利空影响转淡，后市可淘老鸡数量环比一季度偏少，一定程度对鲜蛋价格形成支撑；预计二季度生猪存栏整体仍然同比去年偏弱，继续利好禽蛋禽肉的消费需求；随着能繁母猪连续6个月回升，预计对远月猪价形成一定利空。蛋鸡养殖利润连续7周盈利且盈利幅度较3月有改善，4月份蛋鸡苗价格仍处于历史同期最高水平，显示市场对远月存在一定乐观预期，补栏积极性良好。根据鸡蛋各月份期价走势，市场维持5-9月份价格震荡上行预期；预计随着鸡蛋消费好转以及淘汰鸡回款效率上升，未来蛋鸡养殖利润整体稳中向好。