生猪期货交易获批！市场规模达2万亿元！

中国证监会4月24日正式批准大连商品交易所(下称大商所)开展生猪期货交易，这将是我国期货市场上市的第一个活体交割品种。

生猪产业市场规模近2万亿元

数据显示，2019年，中国生猪出栏逾5.4亿头，猪肉产量逾4200万吨，华中、华东和西南地区为我国传统生猪主产区。由于近期价格上涨，市场规模已由正常年份的近万亿元上升至近2万亿元。猪肉消费是我国居民肉类消费的最主要方面，长三角、珠三角和京津冀地区是我国猪肉消费的主要区域。

回顾生猪期货的推出历史，早在2008年底，中共中央和国务院发布的《关于2009年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见》，就提到采取期货交易等措施，稳定发展生猪产业。

2018年2月，证监会正式批复大商所的生猪期货立项申请，这预示着生猪期货上市再进一步。

2019年11月，证监会副主席方星海在第15届中国(深圳)国际期货大会上表示，生猪期货是在我国特定的生产情况和消费习惯下特别需要的一个期货品种，将抓紧工作，尽快填补这一空白。

金瑞期货认为，我国是生猪生产第一大国，生猪产量占全球生猪总产量的一半以上。生猪市场规模巨大，不仅养殖企业及养殖农户遍布全国，而且，作为居民的最主要肉类来源，猪肉的消费群体范围非常广泛，因而对期货市场具有很大的需求潜力。

助力产业破解“猪周期”困扰

2003年以来，我国生猪出栏价格经历了5次大幅波动，形成了5个“猪周期”。特别是2018年8月以来，受非洲猪瘟疫情影响，我国生猪现货市场情况发生了一系列变化，生猪价格由15元/公斤跌至2019年3月的10元/公斤，之后大幅反弹，至2019年三季度达到了近40元/公斤的历史高位。生猪现货价格的剧烈波动，给产业企业带来较大的不确定性，生产经营难以稳定，不利于行业健康发展。

因此，市场人士认为，生猪期货上市对于生猪产业长远稳健发展具有重要意义。相关产业企业通过参与期货交易，将推动生猪期货有效发挥价格发现功能，对于完善生猪价格形成机制、提升市场主体风险管理能力和助力生猪产业发展具有积极的促进作用。

中信建投期货养殖产业研究员魏鑫表示，生猪产业的发展关系经济、民生、就业、食品安全等领域，生猪期货上市将助力产业健康稳定发展：饱受“猪周期”困扰的产业链企业今后有了套期保值工作，将有效规避价格风险;期货市场的价格发行功能，将助力市场研判产业发展周期，为相关政策决策提供参考;生猪期货完善了我国期货上市品种的覆盖面，将与已上市的鸡蛋、饲料原料、油脂、软商品等商品期货共同构建反映我国农业产品的价格预期指标。

推出生猪期货的意义

证监会表示，生猪期货功能的充分发挥，对于完善生猪价格形成机制、提升市场主体风险管理能力和助力生猪产业发展具有积极的促进作用。

金瑞期货认为，生猪期货市场是完善生猪现货市场体系的重要环节，在现代发达的市场经济体系中，期货市场作为重要的组成部分，与现货市场相辅相成，共同构成既有分工、又密切联系的多层次市场有机体。生产者可以根据期货市场提供的关于下一生产周期市场供求情况和价格变化趋势的预期，决定下一生产周期的生产规模和产品结构。通过生产者预期性地增加或减少市场供给量，使市场供求基本均衡，抑制市场价格剧烈波动以及涨跌幅度。

另外，生猪期货市场将为生猪生产及相关企业提供避险服务。通过开展套期保值业务，生猪养殖场、屠宰加工厂、猪肉贸易商能够锁定销售或采购价格，减少生猪价格波动带来的风险，增加生猪产业链上各环节企业经营的稳定性。在生猪市场价格剧烈波动过程中，尤其是在猪瘟给整个猪肉加工业带来压力的情况下，生猪屠宰加工企业尤其需要期货交易对冲风险。

同时，生猪期货市场可以为政府宏观调控决策提供参考依据。期货市场形成的未来价格信号能反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有超前性。政府可以依据期货市场价格信号确定和调整宏观经济政策，更为准确地把握生猪市场供求关系的变化趋势，适时调整生猪储备的规模、布局与结构，科学引导生猪相关行业调整生产经营的规模和方向，实现国家宏观经济调控目标。

生猪期货合约细则尚未公布

截至目前，大商所生猪期货合约的具体细则尚未公布。

从我国生猪品种来看，生猪按其亲本来源可分为三种：外三元、内三元和土杂猪。按经济要求分类，生猪可分成三类：瘦肉型、脂肪型和兼用型。其中，以“杜长大”三元杂交商品猪为主的外三元商品猪，占据了我国生猪出栏量的70%。

中信建投期货养殖产业研究员魏鑫认为，尽管生猪产业有关质量标准已初步形成，但在实际操作中，收上来的生猪可能是土杂猪、三元猪或五元猪，这些生猪的品质、来源地、饲料喂养情况不尽相同，导致价格难以统一。这些价格差别，如何在期货价格上反映出来、是否需要做不同地区的升贴水是难题。此外，合约推出后实际交割过程中有多少生猪产品能够达到交割标准，同样是个未知数。