未来猪价还能涨多高？理清六个“猪”问题是关键！

假若猪价上涨是因为供给端的原因产生，就把猪价剔除不管，那假若猪价上涨的比价效应导致整个食品价格上涨，把整个食品也拿掉?

金猪之年，年长的谈论最多的是餐桌是否有猪肉，中年人形影不离的微信，不断充斥着“金猪”的视频和图片，年轻人谈朋友开始把对方家里是否有“猪”这样看似破天荒的想法也纳入了范畴，小朋友们更是天天“佩奇”“乔治”个不停，小猪猪被宠的程度一下超过了阿猫、阿狗，甚至有人戏言，年底估计会直逼“穿山甲”等珍稀动物。这一年，真是“不负光阴，不负猪”。

哪里热闹，哪里就有投资者的身影。投资者关心金猪，无外乎两个问题：一既然是猪周期，猪股未来是否有投资机会？二猪价上涨，会否影响货币政策？对于前者，只能是农业行业的研究员去回答，我们做宏观研究的只能试图去回答第二个问题。

要回答第二个问题，要探讨的核心就是猪价还能涨多高？还能持续多久?我们原本也不太懂猪产业，以前研究CPI更多的是基于历史数据和经济逻辑做模拟，但3月初与一饲料企业主和一养猪企业主深入交流之后，决定开始不断跟踪实地调研。调研的结果，在3月底提出此轮猪周期存在很大的变数，假若我们各级ZF对“非洲猪瘟”防控稍有懈怠，那么未来我们吃猪肉可能会吃出“穿山甲”等稀有动物的味道。之后在7月和9月都写了进一步跟踪的文章。

判断猪价还能涨多高，还能持续多久，对未来的物价走势如何判断，关键还是需要把以下几个“猪”问题理清楚。 

一、疫苗是否能迅速推出? 

从目前了解到的情况来看，一头猪一旦染上了“非洲猪瘟病毒”，它的免疫能力几乎就会全丧失，就像人类的“艾滋病毒”一样，一旦感染，存活率非常之低。 

1921年以来都没有“非洲猪瘟”的疫苗，但并不意味着未来我们研究不出疫苗。因为以前爆发“非洲猪瘟”的都不是生产生猪的大国。但是我们不能低估疫苗生产的艰巨性，西班牙在这方面探索了几十年，实验室效果还不错，但田间试验效果不行。我们哈兽药进展可以说相当迅速，实验室和中试效果都还不错，前人也有可借鉴的为我们节省时间，但第二阶段临床试验，前人那么多年也没成功，我们能否迅速成功?就像乙肝疫苗，也攻坚了那么多年，资本市场的人可能记忆犹新。 

科学研究的东西，不光是有积极性、有愿望就能实现，我们还是需要敬畏科学研究的复杂性和艰巨性。 

二、疫苗没有推出前，鼓励散户扩张养猪是否可行? 

有些人把现在猪价涨，生猪供应少，归因为地方的严环保。这种归因错误，导致有些人觉得只要环保政策放松，农民养猪的积极性就会提高，高猪价就会很快烫平。岂不知恰恰是这次“阴差阳错”的严环保政策保护了很多养殖户，避免了他们因为非洲猪瘟的来袭血本无归。 

我们7月在江南调研的时候，有养殖户就与我们说他们邻近一个县就出现了养殖户因为猪场被传染上非洲猪瘟，导致血本无归最后投河自尽。 

目前在防控措施都不完善的前提下，在非洲猪瘟病毒并没有消失的情况下，在疫苗没有生产出来的条件下，就鼓励散户开始扩张养猪，是否可行?一旦非洲猪瘟再次来袭，老百姓面临的将是血本无归。 

在疫苗没有推出的条件下，猪可能都面临着“富养”，也就是猪的吃、住、行能做到与病毒有效隔离。这就要求猪圈或者修在与人类相对隔绝的“深山里”，或者猪舍的建筑要求和饲养成本都会较高。这些要求只有从事规模养殖、对防控非洲猪瘟有丰富经验的广大猪企才有望实现。 

三、地方政府喊口号，靠谱? 

面对生猪供应的紧张，各省市为了落实“菜篮子”工程，都出了明年乃至后年的生猪供应计划，一个省还把任务分配到各市，每个市都喊出明年几百万头的雄伟计划，这些计划还挂在网上宣传。 

问题是，几个月前各地方ZF面对非洲猪瘟还毫无办法，当时为了避免所管辖的范围内非洲猪瘟肆虐，较好的选择是要求养殖户都“提前”出栏所有的猪，现在伤疤都还在，只是猪密度下降导致非洲猪瘟减少。假若非洲猪瘟再次来袭，他们想好防控办法了吗?再次要求所有的猪提前出栏? 

还有，这一轮非洲猪瘟导致能繁母猪急速下降，母猪的补充都需要相当长的时间，这么大的雄伟计划，他们到哪里去获取这么大规模的仔猪呢? 

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