猪肉暴涨背后的真实数据和商业逻辑

1、猪肉：预计进口量增长至300万吨

根据2018年进口数据，德国，西班牙，荷兰为主要来源地，分别占比22.8%，22%，8.5%。北美是第二大来源地，其中加拿大、美国占比为16%，8.6%。近年来南美洲的猪肉进口占比增加，如巴西占比15%。

猪肉进口受猪价影响较大：国内猪肉进口量近年来呈现波动性增长，主要受政策关税和国内猪价影响。随着国内猪价近两年的回调，猪肉进口呈现下滑趋势，由2016年的162万吨下滑到2018年的119吨，而2019年随着猪肉价格回升，前8月猪肉进口量同比增加33.51万吨，仅4-8月同比增加32.49万吨，全球其他国家产能有望增加200万吨至6100万吨，预计后续全国猪肉进口有望达300万吨。

猪肉进口国占比

猪肉进口难以弥补缺口：消费习惯决定进口量较小：国内猪肉进口有限，国内猪肉每年消费量在5800万吨左右，每年猪肉进口量在200万吨左右，占消费的不足5%；另外，国内消费者喜好鲜肉，因此依靠进口缓解猪肉供给的短缺在短期来看不符合消费习惯。

美国进口难以对国内供给造成根本上的冲击。从美国猪肉出口量来看，国内每年从美国进口的猪肉在20万吨以内，全美猪肉总出口量不到280万吨。具体来看，美国2018年总出肉出口量为272万吨，而墨西哥、加拿大以及日韩四国是美国主要的猪肉出口国，占其出口的70%以上，实际能够流通到国内的猪肉量极其有限。即便是美国全部出口猪肉国100%为中国，依然难以改变猪周期反转的大趋势。

按照正常价格区间的消费5800万吨，理论缺口将达2120万吨：产量下滑2300万吨：由于国内疫情严重，产能下滑50%，并且预计猪价上行导致生猪均重增长20%。进口预计300万吨，相较2018年增加约180万吨。按照猪肉在正常价格区间的消费为5800万吨来测算，理论缺口达2120万吨。

2007-2019年度全国猪肉总供给预测（产量+进口）万吨

2、禽肉：后续产量增长近600万吨

从国外来看：从进口国家看，在双反之前巴西是我国鸡肉的主要进口国，而巴西双反后，预计从巴西进口的鸡肉将大幅减少，因此进口鸡肉是有限的。类比前期对美国进行双反后的鸡肉进口数据，鸡肉进口会大幅下滑，但由于国内动物蛋白价格维持高位，不排除从阿根廷、法国等国进口鸡肉，但由于其他国家养殖体量小，预计仅能弥补从巴西进口禽肉的减少量。

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