非洲猪瘟一周年：产能大幅去化，价格继续上涨

本周申万农林牧渔指数上涨3.67%,同期沪深300指数下跌2.88%,位列市场第1位。

子行业方面:动物保健本周上涨10.14%,其次为畜禽养殖(6.40%),饲料(1.82%)。个股方面:本周行业内涨幅前3的个股分别为:中牧股份(24.31%)、瑞普生物(22.20%)、普莱柯(12.45%)。涨跌幅后3的个股分别为天康生物(-5.99%)、华英农业(-7.88%)、雏鹰农牧(-18.82%)。

非洲猪瘟一周年,产能大幅去化。自2018年8月3日在沈阳首次发生非洲猪瘟疫情之后,在我国已经经历了整一年的时间。在这一年中的蔓延中,从发生的区域来看,全国省份自治区都已发生疫情无一幸免;截至目前农业部共通报151起非洲猪瘟情,共涉及存栏量为335233头,发病数量18539头,死亡数量13209头,共计扑杀18563头。从疫情发生严重程度的先后顺序来看,首先是北方较为严重,由于刚开始防范不够重视,对于疫情传播的方式也较为模糊,生物安全防范程度较低。例如以拉猪车的交叉污染明显导致疫情加速传播,使得整个北方区域产能去化明显。春节过后疫情向南方扩散,南方加速去产能,尤以两广地区最为严重,去产能也最为彻底。目前来看四川和两湖地区作为此前生猪存栏相对较多的区域,也是近期疫情发生较为严重的区域。从生猪价格演变来看,猪价经历了北方主产区因为疫情而无法调出的极端低价、南方主销区因为生猪供给不足的相对高价,演变为历史高位的全国猪价,生猪价格同比上涨已经达到50%。可见在非洲猪瘟在全国一年的肆虐之后,全国生猪产能已经大幅下降,无论是主销区,还是主产区都已经进入生猪供给紧缺的状态。

本周猪价继续上涨。根据猪易通数据,本周猪价由19.02元/公斤上涨至19.42元/公斤,周涨幅为0.4元公斤(2.10%)。周末全国各地出现了普涨的趋势,部分销区猪价已超过20元/公斤,广东地区尤为明显,甚至已经达到22-23元/公斤。四川和两湖地区疫情加重引起的抛售仍在继续,但并未引发全国猪价承压,可见供给缺口已经开始体现。我们认为当前涨价趋势势不可挡,南方个别地区抢猪现象较为明显,可见南方主销区生猪产能的实质性下降,从目前淡季较高的生猪价格来看,一年来非洲猪瘟对于全国产能造成了较为明显的影响,无论是产区还是销区都处于供需偏紧状态。可以预见下半年消费旺季到来时,生猪价格将出现更将明显的涨幅。

后期猪价有望持续上涨,继续看好生猪养殖板块。目前南方地区仍处于去产能之中,大猪抛售几近尾声,未来一段时间将会出现大猪稀缺的情况,猪价上涨确定性强。同时由于商品猪转母母猪也将一部分商品猪留种,减少了未来一段时间商品猪的供应量,所以我们看好未来的猪价。目前商转母普遍,一头母猪能在未来一年提供20头以上的仔猪,明年将是生猪价格最高的时候,也是获得公司收益最为明显的时候。对生猪板块上市公司的看法:继续看好下半年的投资机会,特别是价格上涨带来的盈利提升。上市公司具备的一系列优势是重要看点,比如融资优势、防疫优势、成本优势等。

投资建议:持续推荐生猪养殖和白羽肉鸡养殖板块。生猪养殖板块推荐上市公司:牧原股份、温氏股份、正邦科技,其他涉及生猪养殖业务的上市公司包括新希望、唐人神、大北农、新五丰、天康生物、海大集团、金新农、傲农生物、中粮肉食等。白羽肉鸡板块推荐圣农发展、仙坛股份、益生股份、民和股份、禾丰牧业。

风险因素:生猪价格上涨幅度低于预期;下半年白羽肉鸡供给增加,价格逐步回落等。