备货季行将结束，蛋价面临下跌风险

近一周以来，全国主要地区鸡蛋均价徘徊在4.8元附近，较前期高点回落0.15元左右。目前，各色中秋食品已经摆上了超市货架，食品厂节前采购高峰已过；不过学校开学在即，食堂及学生餐供餐公司有部分采购需求，此外商超备货逐步启动，集中性备货虽较前期减弱，但短期仍对蛋价有较强支撑。

9月份，中秋渐近，集中性需求或进一步回落，加上天气转凉，蛋鸡产蛋率恢复，供给端支撑也将削弱，蛋价或将难以维持高位，大概率上将展开季节性下跌。

一、在产蛋鸡

芝华数据显示，7月芝华所监测的主要地区在产蛋鸡存栏为10.79亿只，环比减2.35%，同比减1.05%。7月新增开产为0.7716亿只，环比增0.0116亿只；淘汰量为1.0311亿只，环比增加0.3936亿只。新增开产量小于淘汰量，令在产存栏恢复不及此前预期。

7月存栏结构中，90-119天即将开产的青年鸡占比为8.15%，环比增1.39%；60-89日龄的小鸡占比为8.21%，环比增1.18%。意味着8、9月份新增开产将继续增加，且9月新增开产量或较8月要多。即将淘汰的蛋鸡(450天以上)占比12.34%，环比减1.73%。其中，480-509天的老鸡占比5.55%，环比减0.05%，按照前几个月所淘老鸡的鸡龄大多在510—530天来看，这部分老鸡在8月份将成为主力被淘鸡群，具体淘汰情况将在下文进行阐述。

产蛋率方面，受伏天影响，8月份各地蛋鸡产蛋率有不同程度的下滑，在存栏恢复不及预期的情况下，这就加剧了鲜蛋供给紧张的局面。目前，伏天已经结束，天气渐凉利于产蛋率恢复，加上4月份之前补栏的鸡苗正上高峰，新增开产量也逐步增多，9月鲜蛋供给紧张状况或将有所缓解。

二、雏鸡补栏

据芝华数据统计，7月份芝华所监测地区雏鸡补栏7003万只，环比减17.72%，同比增48.97%。夏季为传统补栏淡季，5万只以下、5-10万只和10万只以上的规模养殖场补栏均有减少。

进入8月份，养殖利润愈加丰厚，且立秋过后，天气渐渐转凉，利于育雏，养殖户补栏积极性提高，鸡苗需求好转。据卓创资讯监测，目前，多数企业鸡苗订单排至9月下旬左右，少数排至10月份，种蛋利用率大多恢复到100%。以4个月的开产期来算，当前补栏的提升将给年末的供给增添压力。

三、老鸡淘汰

8月份，养殖利润快速上升，老鸡淘汰进度总体较为缓慢，鸡龄也相对偏大。根据芝华最新一期周报显示，截至8月20日当周，老鸡淘汰量环比减3.36%，所淘老鸡平均鸡龄在541天左右，较前一周所淘老鸡大10天左右，较7月份所淘老鸡大20天左右。养殖利润维持高位，老鸡大多延淘，仅有少部分养殖户选择高位淘汰较老蛋鸡，但因数量有限，且市场需求一般，整体淘汰量不大，鸡价于高位震荡。

510天以上的老鸡多为2017年4月前所补，而芝华前期报告显示，2017年1-3月，雏鸡补栏量分别只有5983、5708、5449万只，远低于其他年份。即使后期蛋价展开季节性下滑，老鸡淘汰加速，整体对存栏的冲击或较为有限。

9月份，备货高峰已过，老鸡惜淘情绪或减弱，秋季补栏也将拉开序幕，届时存栏蛋鸡的鸡龄结构中，主力产蛋鸡和后备鸡将明显增多，若无疫病影响，明年上半年的鲜蛋供应将较为充足。

四、后市展望

目前，天气明显较前期转凉，蛋鸡产蛋率也将逐步恢复，同时一季度所补鸡苗已进入产蛋高峰，货源紧缺现象较前期有所缓解。而需求上，各类中秋食品已上市、学校采购也已基本结束，商超节前采购支撑仍在，但总体来说，集中性需求已呈减少趋势，鸡蛋正回归普通的居民家庭消费需求。在供给正在恢复，而集中需求逐步减弱的情况下，蛋价短期调整后继续冲高或较为乏力，暂以季节性下跌行情看待，而节奏上或受存栏恢复程度及替代性需求的影响。

长期来看，蛋价已进入下降通道，但是在节前依然会有小幅的反弹空间。短期来看，本周蛋价预计将呈现先跌后稳的趋势，且本周的再跌空间有限。结合今年畜禽养殖业情况来看，生猪疫病风险概率提高，家禽市场疫病相对偏少，考虑到食品安全等因素问题，今年禽类市场的消费状况会对于市场价格形成较大的利好支撑，全年养殖效益有望保持盈利状态。