豆粕牛市是否结束？

豆粕行情回顾

国内走势：截止到今日收盘，豆粕收于，3115点，较前一个交易日，下跌0.32%，成交量为133.0万手，

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三下跌，市场担心如果美国对钢铁和铝征收高额进口关税，恐引发贸易关系紧张。5月大豆合约收盘下跌9-1/2美分或1.05%，至每蒲式耳10.65-1/4美元。5月豆粕合约收跌4.50美元，或1.39%，报每短吨383.5美元。5月豆油合约回落0.38美分，或1.26%，报每磅32.10美分。

豆粕牛市或将结束

近期市场对于南美天气干旱的持续炒作，以及阿根廷农业部预估，阿根廷大豆总产量持续下滑，再加上之前市场对于2018/2019年美豆种植面积及美豆产量均出现预计下调，由这几个多重利好因素的叠加，美豆期价可以说是一路走高，从而使得国内豆粕期价与现货价格也是连续上行，目前已经价格已经上涨220元/吨左右，可以说在这段时间内，豆粕是处于牛市行情的。但小编认为，豆粕的价格或将出现短期的回调，原因有如下两个观点。

USDA的利多或被提前消耗

3月9日凌晨将公布3月份USDA供需报告，根据最新数据显示，2018/2019年度美豆播种面积将为9000万英亩，此前有机构预测为9060万英亩，美国农业部预估2018/2019年度美豆单产为48.5蒲/英亩，远低于去年52蒲/英亩。而且2017/2018年度美国大豆出口检验量累计为38,770,417吨，上一年度同期44,377,757吨。虽然总出口量低于上一年，但从近期美豆出口数据来看截至2018年3月2日当周，美国大豆出口检验量为990,113吨，前一周修正后为766,271吨，初值为761,961吨。美豆出口环比增加，3月份USDA报告中大概率下调美豆结转库存。另外，阿根廷大豆主产区天气持续干旱，市场预估大豆产量为4650万吨左右，低于前期预估值4700万吨。而近期巴西大豆产区近期出现降雨，只是耽搁大豆收割，巴西大豆总产量依旧维持上月数值，因此3月份USDA报告偏多面较大。从而近期美豆期价的上涨，正是消化报告的利多，所以，当报告公布之后，美豆有较大概率出现回调。

供需失衡，豆粕或将走低

国内豆粕正处于销售淡季，再加上油厂开机率逐步提高.根据最新数据显示，国内油厂进口大豆数量为550万左右，周度环比大豆增加50万吨左右，油厂进口大豆数量增加，而且许多油厂2月底的船期延后到厂，使得3月份油厂进口大豆无形中增加，国内油厂开机率将会提高。此外，在春节假期之后一周左右，新一轮的补货行动已经完成。下次集中的周期性备货或将在4月中旬左右，短期国内豆粕每日成交量将会下降，所以从目前的时间点来看，这也是会影响到豆粕价格回调的原因之一。

市场总结：国际方面，中美贸易摩擦令市场担忧升温，短期制约美豆上涨空间；3月9日凌晨1点美国农业部公布最新供需报告或将是豆粕行情的一个转折点，若3月份USDA报告没有比之前更有用的利多因素出现，或将面临回调的可能，重点关注巴西、阿根廷大豆产量以及美豆库存，市场预估下调阿根廷产量。国内方面，国内豆粕处于供大于求的局面，将拖累豆粕市场价格走低。而根据最新消息美国总统特朗普将会在本周末签署对进口钢铝征收关税的行政令，可能会出现中国、欧洲等主要贸易伙伴在谷物、牛奶和其他农产品出口中实施报复的风险，进而拖累美豆期价下行。在此提醒广大投资者，谨慎看待近期豆粕的牛市行情。