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生猪价格波动的来源
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生猪价格一直以来都是人们所关系的，近年来的猪周期使养猪户苦不堪言，为了准确的预测生猪价格，需要了解生猪价格波动的来源。 一、存栏量变化并非供给波动来源。 1、生猪存栏量变化是猪肉价格的滞后指标，而能繁母猪存栏量则是更滞后指标，生猪的补栏量也不存在对一年以后的出栏量有明确领先关系，因此存栏量或补栏量对猪肉的实际供应几乎不具有任何预测能力。 2、生猪养殖利润和猪粮比等也都是猪肉价格的同步指标，也并不存在均值回归的必然性。 二、通胀预期决定供给波动 1、决定猪肉供给的主要是养殖户的出栏意愿，而决定出栏意愿的是其对未来猪肉价格的判断。 2、历史上，小麦、稻谷和猪、牛、羊等多种农产品的库存基本同步波动，我们认为很大程度上存在共同的影响因素，即农户对未来价格的预期。 3、化肥农药、农机、燃料、矿产、日用品等主要物资价格的持续上涨/下跌，将促使农户形成农产品价格上涨/下跌的预期，从而主动降低/增加供给，导致价格上涨/下跌。而我们的确看到，PPI对猪肉供给存在半年左右的领先关系。 |
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